⚖️ Приемлемо, но хотелось большего

Вечер пятницы завершился цифрами по инфляции за сентябрь:

📌 Цены выросли на 0.35% м/м vs недельной оценки 0.27%

📌 В годовом выражении 6.35% vs 6.33% в августе

📌 С поправкой на сезонность (с.к.) из эталонной траектории ЦБ получается ~0.53% с.к., моя оценка из основных компонент - 0.49% с.к.

📌 Основной вклад в неё обеспечили ускорившиеся услуги, рост в продовольственных и непродовольственных товарах замедлился с уровней августа и был чуть выше целевых значений

📌 Рост базовой инфляции - мера устойчивого роста цен - по моей оценке остался на уровне августа – ~0.5% с.к.

🔭 Что это значит?

Годовая инфляция 6.35% к концу 3 квартала чуть выше 6.3%, которые являются серединой диапазона ожиданий ЦБ из июльского прогноза. А 3-мес. показатель с поправкой на сезонность в пересчёте на год (с.к.г.) будет ближе к 8.4% vs ожидавшихся 7%, хотя такая разительная разницы во многом связана с пересчётом 3-мес. цифры в годовую.

С учетом того, что по 3-мес. базовой инфляции ~6.4% с.к.г, то квартал закрыли, скорее, ближе к верхней границе ожиданий ЦБ из июльского прогноза. Уверенно говорить о переходе в инфляционный сценарий нельзя – уже неплохо.

В то же время, масштаб улучшений к августу минимальный, особенно в устойчивых компонентах. В текущих условиях хотелось бы большего. Кредит в сентябре чуть замедлился, но продолжил неплохо расти. Годовая динамика денежной массы также улучшилась, но осталась выше целевых ориентиров. Наконец, довольно радужной оказалась сегодняшняя оценка последних данных по экономике от Алексея Заботкина (см. пост выше), хотя там есть о чём подискутировать.

🔮 Поэтому пауза по ставке в октябре пока выглядит более вероятной, хотя до заседания ещё будут данные, способные повлиять на итоговое решение регулятора.