📝 Отчет «Юнипро»

Вышел отчет компании «Юнипро» по итогам первого квартала 2022 года. Uniper, мажоритарный акционер компании, хочет продать свою долю, а акции торгуются на уровне 2009 года. Попробуем разобраться, какие есть перспективы у бумаги после выхода отчета.

📌 Финансовые показатели

✅ По итогам первого квартала выручка выросла на 29,4% – до 30,6 млрд руб. Выработка электроэнергии выросла на 14%, а рост цен на уголь также подталкивал стоимость электроэнергии.

✅ EBITDA находится на самом высоком уровне с 2018 года – 0,55 руб. на акцию против 0,42 руб. в прошлом году.

✅ Чистый убыток составил 18,7 млрд руб. из-за переоценки стоимости активов в результате изменения прогноза макроэкономических показателей на фоне геополитической обстановки. Однако скорректированная чистая прибыль также находится на максимумах за последние 5 лет – 7,4 млрд руб.

📌 Долговая нагрузка и дивиденды
Чистый долг компании отрицательный. «Юнипро» продолжают держать кэш на балансе. Дивиденды будут перенесены с июня на декабрь из-за юридических ограничений. Однако на телеконференции заявили, что не исключают возможность байбека.

📌 Оценка компании
По мультипликатору P/E компания торгуется на уровне 4.3х, а по EV/EBITDA – 2.4. Сейчас «Юнипро» торгуется на уровнях 2009 года. Во-первых, акционеры рассматривали бумагу как дивидендную, и многим не понравилось, что выплаты не могут быть произведены. Во-вторых, если Uniper не продаст свою долю, а руководство решится на байбек, то в теории могут быть выкуплены все акции в свободном обращении (16%).

📌 Вывод
Отчет компании оказался вполне удачным. Несмотря на это, акции торгуются с большим дисконтом из-за неопределенностей с дивидендными выплатами и продажей доли Uniper. Если вы сейчас владеете акциями «Юнипро», то рекомендую вам дождаться либо байбека, либо продажи компании, которые могут подтолкнуть котировки вверх. К сожалению, сценарий с дивидендами пока выглядит достаточно туманно.