После 2022-го федеральная казна перешла к устойчивому дефициту: в 2023–2025 годах разрыв между доходами и расходами составлял 1,7-2,6% ВВП. В 2026-м он может достичь 3% валового внутреннего продукта, или ₽7 трлн, ожидают в Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Свои оценки его специалисты отразили в докладе «Принципы и ориентиры бюджетно-налоговой политики на послезавтра».

В законе о бюджете недостача запланирована на уровне ₽3,8 трлн. Однако в июле на портале «Электронный бюджет» появился новый прогноз — ₽4,8 трлн (при доходах в ₽40,3 трлн и тратах в ₽45,1 трлн). Эксперты называют эти цифры «промежуточным ориентиром», а не официальными оценками: поправки в закон власти не вносили.

Таким образом, прогноз ЦМАКП превышает обновленный показатель почти в 1,5 раза, а первоначальный — примерно в 1,8 раза. При этом уже за первые 6 месяцев нехватка средств достигла ₽5,7 трлн — в 1,7 раза больше, чем годом ранее.

По словам экспертов авторов обзора, главное давление на доходы казны оказывает крепкий рубль. Из-за низкого курса доллара нефтегазовая выручка после пересчета в рубли сокращается. По той же причине бюджет получает меньше налогов и пошлин с импорта, даже если закупки за рубежом растут. Вместе эти поступления приносят ₽13-15 трлн — около трети всех федеральных доходов.

Прибыль компаний уже снизилась примерно на 10%, и к концу года спад, вероятно, останется на этом уровне. Однако около 80% превышения планового разрыва могут обеспечить сильный рубль и рост расходов, считают эксперты. Кроме того, дефицит регионов может приблизиться к ₽2 трлн, и часть их проблем придется решать федеральному центру.

Разрыв в казне на уровне ₽7 трлн — негативный сигнал для экономики, считают эксперты. Повышенные государственные расходы разгоняют инфляцию, а новые займы увеличивают затраты на обслуживание долга. Поэтому в ЕС, например, дефицит ограничен 3% ВВП. В российском законодательстве такого правила нет, но правительство и Минфин традиционно считают этот уровень безопасной границей.

Рост дефицита бюджета повлияет и на решения ЦБ: по мнению экспертов, чтобы не усиливать инфляционные риски, регулятор может заметно замедлить снижение ключевой ставки или временно остановить его.