Допустим, что сотни транснациональных компаний решают, что определенная страна является идеальным производственным местом и начинают инвестировать миллиарды долларов ежегодно для строительства новых фабрик. Что произойдет с её торговым балансом? Многие бизнесмены уверены, что страна начнет накапливать торговые активы.
Легко понять, откуда берется ответ бизнеса. Они думают о своих компаниях и задаются вопросом, что случится, если производственные мощности в их секторах резко увеличатся. Очевидно, их компании будут меньше импортировать и больше экспортировать. Если такая же тенденция воспроизведется во многих секторах, это, безусловно, приведет к смещению в сторону торгового профицита для экономики в целом.
Но в действительности всё происходит наоборот. Почему? Потому что торговый баланс является частью платежного баланса, и общий баланс платежей любой страны – разница между общими продажами иностранцам и покупками, совершаемыми иностранцами – всегда должна быть равна нулю. У страны может быть дефицит или профицит торгового баланса. То есть она может покупать у других стран больше товаров, чем продает им, и наоборот. Но такое неравновесие всегда должно быть компенсировано соответствующим неравновесием в счете капитала. Страна с торговым дефицитом должна продавать иностранцам больше активов, чем покупает, а страна с торговым профицитом должна быть чистым инвестором за рубежом. Например, когда США покупают японские автомобили, они должны что-то продать в обмен; это могут быть самолеты Boeing или казначейские облигации.
Это не мнение экономистов:
это абсолютное бухгалтерское правило. 🧐
Что происходит, когда страна привлекает значительные иностранные инвестиции? Благодаря притоку капитала иностранцы покупают больше активов в этой стране, чем её резиденты покупают за рубежом. Но с бухгалтерской точки зрения это означает, что импорт этой страны должен превышать её экспорт. Страна, привлекающая большие притоки капитала, неизбежно будет иметь торговый дефицит.
___________________________
Но это бухгалтерия.
Что происходит на практике?
Когда строят фабрики, компании покупают импортное оборудование. Приток инвестиций может вызвать экономический бум, что приведет к росту спроса на импорт. Если у страны плавающий обменный курс, объем инвестиций может повысить стоимость валюты; если у страны фиксированный обменный курс, результатом может стать инфляция. Оба сценария приведут к потере внешней конкурентоспособности страны: произойдет превышение импорта над экспортом. Независимо от канала, эффект на платежный баланс не вызывает сомнений: приток капитала должен приводить к торговым дефицитам.