На самом деле капитализация рынка вообще никак не влияет на объем денежной массы в экономике, даже если рынок вырастет в 10 или 100 раз – меняется лишь структура акционеров и перераспределяется богатство среди акционеров.
Пусть будет такой пример: денежная масса в экономике 10 трлн условных единиц, капитализация рынка 20 трлн при 1 трлн акций (каждая акция стоит 20 единиц). Для упрощения рынок является замкнутым без иностранных инвесторов.
Под денежной массой можно понимать расширенное представление денег в системе – наличность, все виды депозитов и кэш на брокерских счетах.
Следует понимать, что лишь незначительный объем денежной массы участвует в обороте на рынке акций, все зависит от развития финансовой системы, финансовой грамотности и склонности к риску. Пусть будет предельная глубина участия – 15% от денежной массы или 1.5 трлн.
Происходит цикл расширения (инвестиций в акции), который может быть сопряжен с различными экономическими, технологическими или политическими причинами – это не имеет значения. Пусть будет фаза экономического роста, технологическая революция и высокая склонность к риску.
▪️На первом этапе 500 млрд из денежной массы перераспределяются в рынок акций, что за некий период времени (пусть будет 4 месяца) приводит к росту цен на 50%, а средневзвешенная цена покупки составляет 22.5 на одну акцию (при условии равномерных покупок для упрощения примера), т.е. на первом этапе выкуплено 22.2 млрд акций (2.22% от фри-флоата).
Изменилась ли денежная масса? Нет, т.к. продавцы получили 500 млрд от покупателей и произошла смена владельцев акций, где первая волна получили 22.22 млрд акций, а продавцы со средней прибылью 22.5% вышли из акций в кэш на брокерских счетах или депозиты.
Но почему акции выросли на 50%, а не на 20 или 100%? Акции могут иметь разную доходность и все зависит от ликвидности рынка, интенсивности покупателей и «плотности» продавцов, от макроэкономических, политических условий и склонности к риску, от дороговизны рынка по мультипликаторам, принятия цены и так далее. Иногда разгон на 100% может потребовать X денег, а иногда рост на 10% может потребовать 2X денег.
▪️На втором этапе рынок вырос с 25 трлн до 27 трлн за 4 месяца при средневзвешенной капитализации 26 трлн, а объем инвестиций составил 500 млрд со стороны новых участников (для простоты расчетов).
Соответственно, средняя цена акций равна 26, а объем перераспределения снизился до 19.23 млрд акций vs 22.22 млрд на первом этапе.
Те, кто держал акций до цикла инвестиционного расширения зафиксировал 30% прибыли (26 vs 20).
Изменилась ли денежная масса? Снова нет.
▪️На третьем этапе цена выросла с 27 до 28 трлн за 4 месяца при средневзвешенной капитализации 27.5 трлн с объемом инвестиций снова 500 млрд – средняя цена 27.5, объем перераспределения акций составил 18.18 млрд акций.
Денежная масса вновь никак не изменилась, но продавцы зафиксировали 37.5% прибыли (27.5 vs 20).
Что получилось? За год чистый денежный поток в рынок составил 1.5 трлн из депозитов, было переопределено 59.63 млрд акций по средней цене 25.15, т.е. продавцы зафиксировали 25.75% прибыли (25.15 к 20).
___________________________
Денежная масса не изменилась, но поменялась структура владельцев акций.
А что будет, если рынок начнет коллапсировать?…