Pendle - это весьма интересный протокол, который позволяет торговать будущим доходом актива, превращая токены в своего рода опционы. Протокол делит актив, приносящий доход (например, токены ликвидного стейкинга), на две составляющие: principal tokens (PT) и yield tokens (YT). Первый предоставляет право на основную сумму базового токена, а второй даёт право на его будущую доходность.

Звучит сложно, поэтому для наглядности можно представить некий актив, за который в будущем будет выплачена награда, но её размер заранее неизвестен. В таком случае один пользователь может рискнуть и под залог своих токенов взять кредитное плечо в надежде, что награда за кредит превысит сумму займа. Другой пользователей рисковать не хочет, но может предоставить свои активы для этого кредитного плеча под процент. В первом случае пользователь приобретает YT, во втором - PT.

Также в Pendle используются liquidity provider token (LP), которые нужны для возможности продавать и покупать principal и yield токены в любой момент, не дожидаясь maturity date, аналога дата погашения у опционов.

Pendle обрёл популярность в 2024 году, когда на рынке стали появляться протоколы ликвидного рестейкинга, такие как Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, которые стали предлагать награды в виде поинтов за использование их токенов. Какую ценность будут иметь поинты никто не знал, но в первые месяцы ажиотажа APR при покупке PT достигала 60%.

Сейчас страсти поутихли и на Pendle можно пристроить свои эфиры в лучшем случае под 10% годовых на несколько месяцев, что является довольно скромной доходностью. Помимо токенов связанных с эфиром, на Pendle есть возможность получать фиксированную доходность со стейблкоинов и других активов, список которых можно найти в разделе markets.

Почитать подробнее о протоколе можно по этим ссылкам: один, два, три.