DEFI Scam Check

Гарретт Буллиш (в убытке на $35М по шорту Zec на Hyperliquid) показал свой спот адрес Zec

Ранее он вывел 202К Zec и фактически его шорт является частично дельта нейтральным (размер спота в разы больше шорта)

Zec адрес: t1gGCYpyURMo2FcYDSqeR8pgp2Kx9rnT72V

Леопольд снова в деле. Разорившийся в июле хедж фонд Situational Awareness снова дегенит по крупному

Вчера, 17 сентября «некто» (wall street указывает пальцем на героя) заплатил $100М премии по колл опционам на 2 октября:

Было куплено:

Micron - 1 млн акций со страйком 1000 (премия $44М)

Sandisk - 420к акций со страйком 1600 (премия $41М)

Intel - 2 млн акций со страйком 115 (премия $7,3М)

MRVL - 350к акций со страйком 250 (премия $3,85М)

Фактически, за $100М - выстроен лонг на $2B.

Из-за близкого исполнения этих опционов (через 15 дней) - у Лео высокая точка безубытка:

Прибыль получается, только если на вечер 2 октября:

Micron стоит 1044$ и выше, Sandisk 1697$, Intel 118,65$, MRVL 261$.

При ценах ниже - денежные средства за опционы уходят в зрительный зал (Кэну Гриффину из citadel)

У Micron как раз в конце сентября будет отчетность, и герой сделки думает, что на этом - пропапмится весь сектор.

В твиттере вопрошают - если в июле фонд потерял $35B, то в случае неудачи - как объяснить это желание фонда спалить еще $100М на опционы за 15 дней?

Garrett Bullish в убытке на $26.5M по ZEC

Он шортил ZEC еще в в начале лета, был в плюсе на $20М после слухов о уязвимости в системе шилдинга ZEC, но не зафиксировал прибыль, а удержал позицию.

Ликвидация по 2631$, позиция на $51М при средней 665$

https://hypurrscan.io/address/0x92ea19eceb7a8de0f50978a1583a5d8b018050e9#perps

1 SOL and dream

Экс-KOL owen1v9 реактивировал свой твиттер (пока закрытый профиль) и присоединился к FOMO

В 2024м-2025х годах у него был сильный моушен и он двигал/специализировался на бинанс альтах, делая пампы на десятки процентов.

Посмотрим, остался ли у него вайб и как он будет и что будет пампить среди новых мемов

Пока его баланс 1 SOL

(в FOMO за ним фолловят 700 человек, но пока нет подтверждения и связи между FOMO аккаунтом и твиттером)

https://fomo.family/profile/owen1v9

Притормози, братан, нажми на стоп и оглянись назад (с)

Сегодня немного про ИИ - как вообще делают бизнес фронтирные лабы.
Всего два этапа: (сначала) тренировка и (потом) инференс.

тренировка стоит денег,
инференс зарабатывает деньги (вроде пока все просто?)

но лабы так агрессивно конкурируют, что выкатывают новые модели одну за другой, не успевая толком выдоить профит из предыдущих. а рост показывать надо обязательно - чтобы поднять следующий раунд (и особенно перед IPO, о да детка - сладкий запах денег) - вот и получается, что все олл-инят без какой-либо капитальной дисциплины, и это на фоне падающих цен на токены (спасибо этим вашим китайским дикпикам и кими-хуими).

кстати, Антропик заявляет, что мол мы гига-прибыльны в последнем квартале, 80% маржинальность. НО - это если не учитывать затраты на тренировку (т.е. если в принципе не учитывать главную статью расходов, то бизнес - ТОП).

не забываем, что строят ИИ самые умные (и хитрые) люди в мире, а еще им помогают самые умные модели в мире (тут пригодится сочная и ультрамодная аббревиатура RSI = recursive self improvement) - и вот что они придумали:

чтобы остановить это безумие, нужен простой советский порезать расходы на тренировку, просто "притормозив". дальше очевидно: меньше расходов на тренировку -> больше мощностей на инференс -> космические профиты -> эпохальное IPO -> рагпул.

по сути это картельный сговор, поводом для создания которого является "борьба за безопасность ИИ", а арбитром будет правительство США.

Ребята придумали, как решить свою дилемму заключенного с помощью одного очень надежного и ответственного рыжего Дональда (aka High IQ President).

проблемка в том, что пока Донни против - это не соответствует его инвестиционной стратегии. кстати, за 17 месяцев президентства он сделал около 29000 (!!!) трейдов - больше, чем все члены Конгресса вместе.

Ведь пока ИИ-лабы не зарабатывают, зарабатывает вся экосистема продавцов лопат - и отчасти на этом держится весь экономический рост последнего года. так что вопрос не в том, хотят ли лабы притормозить, а в том, готов ли кто-то в Вашингтоне остановить главный мотор экономики перед мидтермами.

что ж, посмотрим, найдут ли «самые умные парни в комнате» подход к High IQ President

Variational - ч.2: механика, swaps и где тут дыра

Почему перпы на реальные активы - это боль

Перп на нефть или медь не отслеживает спот, потому что спота в привычном виде нет. Он привязан к фьючерсам с конкретными датами, а те приходится перекладывать - в документации Variational это размазанный пятидневный цикл. Во время перекладывания цена дрейфует, и на обычной бирже трейдеры сами загоняют перп в премию или дисконт, а ставка финансирования это отражает.

У Variational стакана нет, цену называет платформа. Их решение: ставка финансирования собирается как средневзвешенное от эффективных ставок тех площадок, где хеджится OLP. Сходимость цены к индексу обеспечивает внешний рынок, а не внутренний механизм.

У каждой площадки своё определение индексной цены, своя маркировка, свой график перекладывания. Отдельная проблема - что делать, когда базовый рынок закрыт: по акциям цену замораживают на последнем значении, по сырью выводят иначе, где-то сглаживают скользящей средней.

Всё это придумано не от хорошей жизни: в ранних поколениях таких контрактов ставки финансирования на выходных улетали на тысячи и десятки тысяч процентов годовых, и иногда это была чья-то осознанная стратегия.

Шурманн честно отдаёт должное Hyperliquid и другим за то, что они эти грабли прошли первыми, и говорит, что стоит на их плечах. Но вывод делает другой: раз перп в принципе плохо натягивается на актив, у которого рынок закрывается в пять вечера, может, проблема в инструменте.

Swaps

Ближайший аналог не контракт на разницу, а total return swap - им институты торгуют линейную экспозицию. Две ноги: ценовая, повторяющая актив вместе с дивидендами и корпоративными действиями, и финансирующая, то есть плата за плечо.

Финансирование не плавает от перекоса лонгов и шортов, а привязано к SOFR - базовой долларовой ставке. Ориентир Шурманна: SOFR плюс около 100 базисных пунктов, то есть 4.5-5% годовых против 7-10%, на которых обычно равновесится фандинг перпов.

Отдельный плюс, который недооценивают: инструмент совпадает по определению с тем, чем OLP хеджится в традиционных рынках. Не нужно закладывать в цену разницу между графиками перекладывания и определениями индекса. Половина грязи из предыдущего блока просто исчезает.

Хоффстин привёл личный кейс: в январе ему котировали такой своп на американские акции по SOFR плюс 100, недавно по тем же именам уже SOFR плюс 300. Причина не в рынке, а в доступности баланса у банков - спрос на плечо через левередж-фонды всё съел.

Шурманн ответил, что у себя такой волатильности не ждёт: масштаб и переговорная позиция позволяют держать ставку ровной. И тут же оговорился, что в соглашениях с дилерами есть предохранители на случай изменения рынка.

Вывод отсюда: предсказуемый carry - это не свойство инструмента, а результат коммерческой договорённости.

Пока балансы дилеров свободны, ставка ровная. Сожмутся - упрётся ровно в те самые предохранители. Перп хотя бы честно показывает стресс в реальном времени. (_Фиксированная ставка держится до того дня, когда перестаёт быть удобной тому, кто её выставляет._)

Цифры от основателя

- Доля в открытом интересе по реальным активам: 12-13%. У Hyperliquid 70+%, у остальных по 1-2%
- Открытый интерес платформы около 1.5B, из них реальные активы около 500M
- Подписанная ёмкость у традиционных дилеров больше 1B, и это первый транш
- Весь адресуемый ончейн-рынок он оценивает примерно в 10B открытого интереса

Отдельно, вскользь и в самом конце: Шурманн сказал, что планирует листинги по электроэнергии и вычислительным мощностям. Нарратив ИИ плюс энергия, и на перп-площадках этого сейчас практически нет.

- Токен VAR не запущен. 50% сообществу, поинты с декабря 2025, финиш заявлен не позднее конца третьего квартала 2026. Единственный описанный в доках сценарий использования - выкуп и сжигание, причём формулировкой "может" и с правом отменить
- Omni в закрытой бете, нужен код доступа. США и Канада закрыты

Variational: перп-декс, который не берёт комиссию и всё равно зарабатывает - ч.1

Провёл ресерч по проекту. Послушал большое интервью с сооснователем Лукасом Шурманном у Кори Хоффстина - это сооснователь и директор по инвестициям Newfound Research, ведёт подкаст Flirting with Models про количественные стратегии.

Первое, что стоит сказать: почти все обзоры объясняют Variational неверно. Пишут "это RFQ вместо стакана". Сам Шурманн говорит, что RFQ здесь не суть, а просто способ сведения сделок.

Кто делает

Лукас Шурманн и Эдвард Ю построили и продали квант-фонд, дальше вели внебиржевую торговлю деривативами в Genesis. Ю - квант, Шурманн - инженер по бэкграунду (робототехника, в том числе Google X), сейчас отвечает за бизнес-сторону.

В мае 2026 подняли 50M раунда A под лидерством Dragonfly, с участием Bain Capital Crypto и Coinbase Ventures. Всего привлечено около 61.8M.

Каркас и откуда прибыль

Протокол на Arbitrum. Розничное приложение Omni: около 500 рынков, ноль комиссий, единый счёт в USDC. Другая сторона каждой сделки - OLP, единственный маркетмейкер платформы. Он принимает позицию на себя, часть держит на балансе, остаток хеджирует снаружи. Залог каждого пользователя лежит в изолированном контракте, чужие ликвидации до него не дотягиваются.

Комиссий нет ни мейкерских, ни тейкерских, при любом размере позиции. Вся выручка сидит в спреде котировки.

Протокол забирает около 20% этого спреда, остальное остаётся у OLP на риск и хедж. Обычная биржа платит внешним маркетмейкерам за ликвидность и параллельно берёт комиссию с трейдера - тратится с двух концов. Здесь маркетмейкер и есть платформа.

Настоящее отличие - сегментация потока

Маркетмейкер в стакане котирует вслепую. Он не знает, кто напротив: обычный трейдер или высокочастотная контора, у которой есть краткосрочная альфа и которая сейчас снимет котировку и уедет. Риск называется неблагоприятный отбор, защита от него зашивается в спред, и платят её все, включая тех, кто ни на кого не охотится.

У OLP этой проблемы нет: он видит контрагента, размер и историю аккаунта. Розничный поток помечается как нетоксичный и котируется заметно уже. Дёшево не потому, что нет комиссии, а потому что тебя опознали.

Второй слой - экономия масштаба. Чем больше поток, тем выше доля встречных сделок, которые гасятся внутри и вообще не требуют хеджа наружу, плюс падают тарифы на площадках хеджа. Отсюда редкая вещь: маржа протокола и спред для пользователя могут улучшаться одновременно. Обычно это конфликт, здесь маховик - при условии, что объём растёт.

Публичного API пока нет, весь поток идёт руками через интерфейс.
(_Шурманн объясняет это одной фразой: Jump не торгует через Robinhood, и это не случайность._)

Слабое место, которое вскрыл Хоффстин

Вопрос был поставлен точно: если весь мягкий розничный поток уходит к вам, на площадках, где вы хеджитесь, остаётся только токсичный. Ордербуки тоньше, спреды шире - ваш хедж дорожает.

Ответ: наоборот, сценарий мечты, потому что дефицитный нетоксичный поток даёт максимальную переговорную силу. С тем, что число площадок сократится, Шурманн согласился.

Стоимость хеджа определяется глубиной рынка, а не расположением контрагента. Чем успешнее брокер вытягивает розницу со стаканов, тем хуже становятся стаканы, на которые он опирается

А чем это отличается от Lighter, где тоже ноль комиссий

Lighter - zk-роллап с настоящим ордербуком и криптографически доказуемым исполнением: можно проверить, что матчинг и ликвидации прошли честно. Розница платит ноль, а деньги идут сбоку - доходы пула ликвидности, комиссии за ликвидации, проценты на депозиты плюс сделка с Circle по USDC на балансе. Около 26.5M годовой выручки при обороте порядка 39B за 30 дней.

То есть Lighter сдвинул источник выручки, но остался биржей. Variational поменял саму конструкцию: он не биржа, он дилер. Ты торгуешь не против рынка, а против дома. Отсюда и все плюсы, и все риски.

$181K в реферальном заработке с 58К подписчиков в ТикТоке

Можно и не быть успешным мем-трейдером, а лишь рассказывать на молодежную аудиторию о своих приключениях в диких СОЛ/Робингуд джунглях и наколотить более $180К в рефке от FOMO.

Единственная сделка, которую он совершил - принесла ему 1250$. Такой вот мамкин мемкоин учитель

Изменения в щиткоин царствах (RH / Base / SOL). Solana наносит ответный удар

Каждый день - созревают новые меты.

Изначально, перед взлетом Robinhood сети - в солане было полной акций, эмитированных проектом xStocks: но не было должной понциномики, чтобы это полетело.

Потом вышли проекты на Robinhood - Pons и Longdotxyz

Основную инновацию, которую они принесли - это был запуск мемкоинов к акциям.

Сотни акций, которые были наминчены в Робингуд блокчейне - вдруг обрели новую жизнь:

- Snapchat вдруг обрел мем коин Nudes
- Lily (производитель оземпик) - мемкоин Fatcoin
- топовый мем был AI к NVDA, который попутно выступил главным флагманом площадки LongdotXYZ.

При этом - главный флайвил (петля) в этой ситуации была, что большой оборот вел к большому объему комиссий - те, кто предоставлял ликвидность к мемам/акциям в Робингуд сети неделями фармили 100-1000% годовых на парах. (Коллега из чата смог на одном из токенов установить рекорд и вытащить 300% от вложенного в пул за 20 минут)

Тут Solana подумала, чем они собственно могут быть интересны в этой игре?

На SOL около года появились забридженные токены крупных блокчейнов-проектов / ZEC, HYPE, TAO

Проект StonksFun быстро смекнул, что эту мемкоин манию к акциям можно также распространить на нативные токены.

Они подкрутили идею из Robinhood - ввели налог на торговлю на токены / мемы и сделали: байбек своего собственного токена STONKS (сожгли 12% токена за несколько недель), а также начали раздавать владельцам мемов - комиссию в нативном токене:

Торгуешь и держишь ZCAT - получаешь ZEC, BTC мем -> получаешь wBTC и т д.

В итоге:

ZCAT на топе был 150М+, холдерам было выплачено 4433 ZEC на 4.79М$

KNOTS ($39М) - получил $1.3M в токенах Stonks.

Сам Stonks на пике стоил около $300М и в ажиотаже имел больше выручки, чем Pons ланчпад, который доходил до $1B.

Мета временно сместилась в СОЛ экосистеме. Ходят слухи, что такой взлет был поддержан тайным бидом от Solana Foundation - для которых развитие торговли акциями/ спот токенами (Hype,Zec, WbTC, TAO) в СОЛ блокчейне является одним из способов обелиться / отделившись от стереотипа, что SOL только для мемов.

Pump Fun попытался выкатить такой же апгрейд с акциями - родил 4 токена, умерших в ноль и упал на 30% с локального топа после такой неудачной попытки.

Еще новости одной строкой из всех мем экосистем:

1 Марк Андреессон зафолловил аккаунт Flybrain - мема в честь мухи, к которой подключили нейроинтерфейс и дали поторговать BTC на 100$ - токен взлетел в итоге до $35М

2 LongdotXYZ выпустили обновление, в котором они сделали ограничение на вамп тикеров, чтобы уберечь оригинальные идеи и не позволить серийным запускальщикам запускать идентичный тикер самостоятельно.

3 Pump Fun приложение убрали из US App store

4 Топовый сайт по StonksFun - https://thestonkboard.com/

Frank DeGods экстренно распродал все мемы на $2.4M

Вчерашний день запомнился несколькими каталистами, которые могут временно топнуть рынок мемов:

Х Байден выпустил мемкоин, который был запущен по неадекватной оценке и в первый же день укатался на 99%, где что-то заработать смогли лишь снайперы и подписчики его субстака.

Следом, команда Памп Фан, почувствовав конкуренцию в мете мемкоинов, которые запускаются к акциям - выпустили такое же свое обновление.

Если топовые продукты на других блокчейнах имели высокий потолок:

AI/NVDA = $320M
Boner = $65M
Meme/AMC = $150M
4STOCKS/BNC4 = $70M
Zcat/Zec от StonksFun = $150M

То на памп фан версии такого ланчпада было 4 PvP монеты, 3 из которых были укатаны в 0, а одна дошла до пика в $8М (Baton)

В итоге, Френк распродал свои ставки: nui lai, Meme, Stonk

Как говорится, 2 386 175$ не пахнут, а лежат и хрустят стейблами на кошельке.

25$ в $1.8М (точнее наоборот)

Крипто-твиттер заполнен красивыми историями про юзеров, которые смогли вкинуть 50-100-200$ в какой-нибудь мем и сорвать куш, иногда дойдя до красивой цифры в $1М.

Но вот вчера в Солане произошло что-то наоборот:

Юзернейм решил поменять 7.8M горячего токена Stonks, но неудачный роутинг через Raydium привел к тому, что $1.8M превратились в 25$

https://solscan.io/tx/5dAjzB2oqxX6QDxcpCckecqs2oeKR5YDUQn39zbw6UBSBxMiWGx4cNg9gn5hM8esJxJrxk3ehEGMmCJnX6YEqFKG

Трейдеры, приготовьтесь. Скамеры уже готовы ⠀

That1618guy собрал индекс: насколько сейчас удачный момент, чтобы запустить коин от знаменитости и снять с толпы деньги. ⠀

Логика простая. Грифтеру нужен полный зал - люди с деньгами, которые уже сидят в тренчах и уже в плюсе. Индекс меряет ровно это. ⠀

Из чего собран ⠀
объём в окопах (trench volume) - сколько денег крутится в мемкоин-мясорубке
скорость ускорения этого объёма - зал наполняется или пустеет
uPNL (нереализованная прибыль по открытым позициям) - толпа в плюсе расстаётся с деньгами гораздо легче ⠀

Идея та же, что у TACO-метра в традфине, где меряют, как часто Трамп даёт заднюю.

Только здесь - когда грифтеру пора нажимать на спуск. ⠀

Что сейчас ⠀ Значение +2.01, режим extraction season, 95-й перцентиль за всю историю метрики. За 20 дней прирост +1.3. ⠀
Историческая статистика по таким дням: следующие три дня приносили в 3.5 раза больше денег, чем обычный день. ⠀ Если на этой неделе выходит очередной коин от знаменитости - толпа, которая его выкупит, уже сидит в зале. Эта толпа - вы.

Какие запуски были при каком уровне ⠀
На графике точки - реальные запуски, подписаны значением за день до старта. То есть ровно тем, что грифтер видел перед тем, как решиться. ⠀
HAWK +2.3
VINE +1.7
MELANIA +1.6
LIBRA +1.2
CAR +1.1
YZY +0.2
NYC -0.1
PUMP -1.0 ⠀

TRUMP - в той же зимней связке начала 2025-го, между LIBRA и MELANIA. ⠀
Картина читается с ходу. Вся крупная волна декабря 2024 - февраля 2025 стартовала на +1.1 и выше - в полный зал. А YZY и NYC вышли в район нуля, в пустую комнату, и результат был соответствующий. ⠀

PUMP запускался на -1.0, но это был не коин знаменитости, там другая механика продажи. ⠀

Что с этим делать ⠀
Индекс не предсказывает цену. Он предсказывает вероятность, что кто-то попробует. ⠀ Сейчас условия для запуска - лучшие почти за два года. ⠀

(мы, разумеется, тоже сидим в этом зале) ⠀

Оригинал

https://x.com/that1618guy/status/2097214171607900353

Фаундер площадки Long dot xyz на robinhood (мемы в парах к акциям) еще раз подтвердил, что не планирует запускать токен

Получается, единственным токеном, который сейчас является флагманом проекта - остается AI/Nvda.

CZ опять жахнул всех в новую мету

Он посмотрел, что творит Робингуд, запуская к щиткам мемы, что начали называться MemeFi - традфи + мемфи

И подумали - а чего добру пропадать?

У BNB есть своя никчемная DAT компания, у которой 515К BNB и которая торгуется 0.47x к своим собственным запасам BNB.

Запустили ее ончейн через токен BNC4.

А к этому токену запустили мем 4Stock.

В итоге - мем уже стоит $47M, многие сразу разобрались и наколотили по 6-7 фигур.

Иногда, лучшая стратегия для китайца - сидеть и смотреть с берега реки, пока твои конкуренты родят что-то стоящее - а потом взять и сделать это самому.

Френкдегодс в плюсе на $250К, 0xLingard в плюсе на $400К.

Loracle нервничает. 22м токенов Pons в шорте. Ликвидация 1.8$

Вначале он пожаловался, что ММ ушли из ордербука Hyperliquid, где позиция начала работать против него

Следом утром он воссоздал при помощи Fable 5.1 полную копию ланчпада Pons (забыв учесть, что главное это не возможность скопировать проект сейчас, а то, что Pons уже залистили на Robinhood)

И вот теперь он призывает Lighter сделать токенизированные позиции на дэксе, где вместо USDT листить мемы к шорту Pons.

Новую мету так и назвали: reverse bag working (т е когда шиллят не рост, а крах токена, потому что сидят в убытке в $7м)

CZ опять играет в свои майнд геймс

В 1м батче он залистил $1B монету, взлетевшую в 1000х раз за 1.5 месяца и 20м щиткоин, написанный китайскими иероглифами

$PONS, $哈基米 listed on Binance futures

Robinhood сеть взяла паузу

Последние блоки больше 20 минут назад