USDJPY пробил 162 - слабейший уровень за четыре десятилетия. Рынок уже торгует следующий рубеж, 163-165.

🛑Positioning. Leveraged funds нарастили шорты по йене до 115k контрактов - почти максимум с 2017. Это crowded trade, но против него стоит вербальная интервенция, которая последние полгода работает все хуже.
🛑Real Yields Differential. BOJ поднял ставку до 1%, максимум с 1995-го - и рынку плевать. Спред с Fed остается широким, потому что Fed скорее hawkish, чем dovish на ближайшем горизонте. Carry trade жив, пока дифференциал жив.
🛑Fiscal Trap. Japan уже потратил ¥11.73 трлн на интервенцию в апреле-мае - эффект продержался недели. Classic pattern: интервенция дает временную передышку, но не разворачивает тренд, если fundamentals против тебя. Unilateral FX intervention против fundamentals это brutal exercise.
🛑Catalyst Risk. US payrolls в четверг - асимметричный риск для gap-move через 163. Stop-losses и option barriers в районе 162-162.50 уже сработали во вторник, значит следующий кластер ликвидности выше.

Главный вопрос не “будет ли интервенция”, а на каком уровне MOF решит, что reputational cost бездействия превышает cost провальной интервенции. Пока этот порог растет.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel