Mirae про*бал крупнейшее IPO в истории, и это не баг, это симптом.

$86B SpaceX deal, 23 андеррайтера, и только один - крупнейший брокер Кореи - остался с нулевой аллокацией. Причина банальна до боли: спутали indication of interest с binding order. Email в мае приняли за финальную заявку, реальный ордер так и не зашёл в book. $1.1B корейского спроса просто не существовало для банков-организаторов.

Что здесь реально важно:
🛑Operational risk на multi-billion deals никуда не делся. Чем сложнее структура синдиката, чем больше региональных underwriters с разным процессом - тем выше шанс, что кто-то не так прочитает email. Это не exotic risk, это base rate для cross-border deals такого масштаба.
🛑Корейский retail остаётся структурно уязвим. Доступ к hot IPO шёл через единственный канал - Mirae. Single point of failure на distribution долго работает, пока не перестаёт.
🛑Regulatory overhang. FSS уже расширил проверку с eligibility инвесторов на сам процесс брокера. Для Mirae это reputational tail risk на фоне того, что компания была early investor в SpaceX - то есть имела инсайдерский доступ, который теперь выглядит особенно неловко с нулевым аллокейшеном.

Сам IPO прошёл чисто, это не история про SpaceX. Это история про то, что даже tier-1 institutional flow ломается на банальной коммуникации между лид-менеджерами и региональным синдикатом.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel