Рынок переоценивает риск-премию в реальном времени.

Brent скользит к $76, WTI ниже $73. Spread между ближними контрактами в backwardation сжался с ~$10 до 22 центов за несколько недель. Это структурный сдвиг в pricing геополитического риска.

Что происходит:
🛑Supply shock reversing. UAE восстановила ~85% довоенного output. Кувейт снял force majeure. Ирак наращивает. Временное окно на иранскую нефть открыто - Азия уже заходит.
🛑Hormuz risk premium collapsing. Танкеры идут с AIS включёнными. IMO дал safety guarantees. Рынок не ждёт подписания мира - он уже торгует его вероятность.
🛑Backwardation умирает. $10 спред в апреле был криком о дефиците. 22 цента сейчас - это рынок, который видит supply волну на горизонте.

Единственный бычий аргумент, который ещё работает - Cushing. Запасы ниже 20 млн баррелей, минимальный operating level. Это физическое напряжение в US crude рынке. Но это локальная история, а не глобальный тезис.

Переговоры Washington–Tehran “protracted” по любой оценке. Bessent сам говорит - “it’s going to be a process.” Рынок либо уже дисконтирует сделку, либо торгует открытие Hormuz как самостоятельный факт.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel