Протоколы FOMC за март - это мастер-класс по хеджированию рисков. ФРС официально перешла к two-sided description будущего курса. Иллюзия гарантированных rate cuts в ближайшем будущем рассыпается.

◽️Higher for Longer 2.0. Текущий уровень 3.5–3.75% устраивает «почти всех». Фраза well positioned означает, что спешки нет. Рынок прайсил агрессивное смягчение, но реальность такова, что «некоторые» участники уже всерьез обсуждают rate hikes, если инфляция застрянет выше таргета.
◽️Inflation Risks & Oil. Конфликт на Ближнем Востоке - это не только геополитика, но и прямой upside risk для инфляции через нефть. Progress toward 2% замедлился, и это признает vast majority. Это классический late cycle setup, где внешние шоки могут легко сломать дезинфляционный тренд.
◽️Labor Market & AI Adoption. Очень тонкий момент: «многие» отмечают, что компании задерживают найм из-за ожидания внедрения AI. Это структурный сдвиг. Рынок труда остается vulnerable to adverse shocks, но это больше не безусловный драйвер для немедленного снижения ставки.
◽️GDP & Growth. Прогнозы штата ФРС пересмотрены в сторону понижения по сравнению с январем. Рост на уровне potential - это не рецессия, но и не бум. Риски для роста смещены вниз (tilted to the downside).

Bottom line: Fed находится в режиме ожидания, но ястребиный уклон (hawkish tilt) усиливается. Идея о том, что ставки будут падать «просто потому что время пришло», больше не актуальна. Вероятность того, что rate cuts сдвинутся глубоко на второе полугодие, растет с каждым апдейтом данных по CPI и нефти.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel