Инфляция в Германии (2.8%) подтверждает возвращение energy shock как главного макро-драйвера. Рынок прайсит риски повторения сценария 2022 года, и это ставит ЕЦБ в крайне неудобное положение.

Основные вводные:
🔴Headline inflation transmission. Рост стоимости отопления на 45% и топлива на 20% — это не временный шум, а структурное давление. Energy costs напрямую транслируются в CPI, вымывая последние надежды на «мягкую посадку» и устойчивый дезинфляционный тренд.
🔴Bunds resistance. Доходность 10-летних облигаций (3.09%) торгуется вблизи 15-летних хаев. Это критическая точка для fixed income. Рынок ожидает капитуляции ЕЦБ перед инфляционным давлением. Пробой этого уровня спровоцирует масштабный repricing по всей еврозоне.
🔴Rate hike pricing. 60% вероятность повышения ставки в апреле — это агрессивный hawkish tilt. Лагард находится в ловушке: ей нужно бороться с инфляцией предложения монетарными методами, что гарантированно ударит по и без того слабому росту в регионе.
🔴Commodity risk. Нефть выше $100 за баррель — это триггер для перехода к фазе debasement trade в Европе. Суверенный долг в таких условиях перестает выполнять функцию safe haven.

Сценарий «inflation is transitory» окончательно сдан в архив. Текущий сетап благоприятствует росту волатильности в парах с EUR и дальнейшему давлению на длинный конец кривой доходности.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel