Данные по британской инфляции за февраль (3%) — это цифры из прошлой жизни. Пока ONS фиксирует "соответствие ожиданиям", рынок уже прайсит совершенно другую реальность. Мы наблюдаем классический energy shock, который ломает весь предыдущий дезинфляционный нарратив.

Главное в моменте:
➡️Backward-looking data. Ставка 3% в феврале была достигнута за счет падения цен на топливо. Этот драйвер полностью обнулился после начала конфликта с Ираном. Нефть выше $100 — это автоматический апсайд по CPI на 100 б.п. уже к концу года.
➡️BoE Pivot (в обратную сторону). Еще месяц назад консенсус ждал цикла rate cuts. Сейчас рынок переобувается в hawkish tilt. Трейдеры закладывают как минимум два повышения ставки в этом году, чтобы купировать feedback loop в ценах. Threadneedle Street снова в ловушке 2022 года: нужно выбирать между спасением экономики от рецессии и борьбой с cost-push inflation.
➡️Services Inflation. Снижение до 4.3% — это позитив, но он хрупкий. При таком росте издержек производителей (максимум с 1992 года) перенос инфляции в конечные услуги — лишь вопрос времени.
➡️GBP/USD. Стерлинг под давлением ($1.3376), и это логично. Несмотря на вероятность роста ставок, валюта реагирует на ухудшение terms of trade и риски стагнации. Real yields в Британии остаются непривлекательными на фоне энергетического шока.

Сетап выглядит как переход к затяжному периоду высокой волатильности в бондах (Gilts). Рынок слишком долго верил в возвращение к таргету в 2%, теперь наступает фаза жесткого re-pricing.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel