Flash PMI Еврозоны на уровне 50.5 - это официальное возвращение stagflation в мейнстрим. Тот случай, когда цифры выше 50 не радуют, а пугают. Позитив от "восстановления" полностью перекрыт геополитическим шоком.

Ключевые маркеры текущего сетапа:
🔴Energy-driven inflation. Война с Ираном перебила хребет nascent recovery. Рост input prices максимальный за последние три года. Это классический шок предложения, который центральные банки не умеют лечить без уничтожения спроса.
🔴Service sector weakness. Если мануфактура еще держится на бэклогах, то сервисы в Германии и Франции посыпались. Потребитель в Европе начинает осознавать масштаб energy squeeze.
🔴ECB Trap. Регулятор в ловушке. Рынок прайсит monetary tightening (около 70 bps до конца года), но это выглядит как попытка тушить пожар бензином. Рост ставок при затухающем росте - это кратчайший путь к hard landing.
🔴FX/Rates. EURUSD на уровне 1.1593 и 10Y Bunds по 3% отражают не силу экономики, а неизбежность борьбы с дебазированием валюты. Если в апреле ECB выберет hawkish tilt, чтобы сдержать инфляционный импульс, риск-премии в периферийных бондах начнут разлетаться.

Сентимент инвесторов ушел в крутое пике. Мы снова в фазе, где плохие новости - это просто плохие новости, без надежды на быстрый разворот монетарной политики.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel