Uxin - экономика

Клиентские метрики — сильные, если верить их опросам: 40%+ посетителей суперстора покупают, NPS 65%, узнаваемость №1 в регионе.

Uxin итого продает (на данных Q32024)уже 14 020 машин в квартал и делает $123,5 млн выручки, маржа 7,5%, EBITDA у нуля. Кривые отдельных локаций действительно растут бойко - этого не отнять: Сиань с 354 машин в 1й месяц дорос до 2635 к 36-му; Хэфэй - с 457 до ~1600; Ухань стартовал круче всех (до 1555 к 9-му месяцу); Чжэнчжоу и Цзинань открыты в декабре 2025-го.

Но вот арифметика, которую инвест-презентация не проговаривает: флагман Хэфэя построен под мощность 80–100 тыс. машин в год, а продает ~1600 в месяц - загрузка около 20%. Гигантизм площадки - аргумент для инвестора и города, но операционно это склад, работающий на пятую часть силы. Именно так он и выглядел вживую: не мертвым - недозагруженным.

Монетизация финуслуг начинает постепенно дополнять финмодель - в целях зарабатывать на допуслугах те же 7,5%, что и на "железе".

По разумению компании настоящий козырь их бизнес-модели - не розница, а себестоимость восстановления: $150 на машину против $1500 у американцев и $450 в среднем по Китаю. В добавок всего 2,8 дня от закупки до витрины (было 13,6 в 2021-м - сжали впятеро). Если цифры честные, это главный операционный актив компании: рекондишн в десять раз дешевле американского при «сопоставимом качестве» - вот чего я там не увидел, но я специально съезжу в следующий визит на их более "зрелые" локации, чтобы перепроверить.

Амбиция-2035 - 150 суперсторов, 4 млн машин, $40 млрд выручки. Для калибровки: это в 5 раз больше сегодняшнего CarMax по штукам. Любопытно, что они нацелены не на полное покрытие страны (так как доля в прыжке у них по ней 8%), а на высочайшую долю в конкретных городских агломерациях - до 35% - такой стратегии я ещё не видел.

Между «сегодня» (51 тыс. машин/год) и этой целью — 80-кратный рост за десять лет. В целом рынок с пробегом имеет очень высокий потенцил в Китае - его пропорция к новым сейчас в 3-5 раз ниже показателей развитых рынков таких как США и Европа. Это будет помогать.

Китай умеет удивлять, но из моей поездки остается ощущение: инвестпрезентация показывают "кривую" амбиций, площадки показывают правду. Проверю "ногами" ещё пару локаций с следующий рабочий визит в Китай в ноябре. В ту же поездку планирую посетить и самую крупную дилерскую локацию авто с пробегом для сравнения. Будет инетресно - не отключайтесь.

А в следующих постах продолжу про брендовые ритейл-точки, заводские шоу-румы и... домашних роботов. А вот зачем вам читать про них - этим вскоре планирую удивить.

Дилеркаст в max ««««