🤷‍♂️ Многие сегодня задаются вопросом: что вообще происходит на рынках? Почему биткоин опускался ниже $60 000, золото провалилось ниже $4 000, а американский фондовый рынок, особенно технологический сектор, чувствует себя неважно?

Общий знаменатель у этих движений есть. Рынок начал закладывать гораздо более жёсткую политику Федеральной резервной системы.

👨‍💻 Федеральный резервный банк Сан-Франциско отслеживает неожиданные изменения ожиданий по ставке непосредственно во время заседаний ФРС. Согласно его данным, решение 17 июня стало одним из самых сильных «ястребиных» сюрпризов с начала 2020-х годов.

Хотя саму ставку оставили без изменений, ожидания по её дальнейшей траектории резко выросли. Причём значительная часть движения произошла не после публикации решения, а уже во время выступления нового председателя ФРС Кевина Уорша.

То есть главным сюрпризом стало не то, что сделала ФРС, а то, что она собирается делать дальше. Уорш пообещал, что регулятор «обеспечит ценовую стабильность». Для рынков, которые ещё недавно обсуждали снижение ставки, это был серьёзный разворот.

👀 Дополнительное внимание привлекли заявления министра финансов США Скотта Бессента. Он отметил, что Уорш жёстко высказался об инфляции и выберет оптимальный путь для выполнения двух задач ФРС: сохранения ценовой стабильности и сильного рынка труда.

Бессент также неожиданно напомнил об эпизоде марта 1997 года, когда ФРС под руководством Алана Гринспена лишь один раз повысила ставку на 25 базисных пунктов. После этого регулятор удерживал её неизменной около полутора лет, а осенью 1998 года трижды снизил ставку на фоне кризиса на глобальных финансовых рынках.

🙇‍♂️ Некоторые на Уолл-стрит восприняли эти слова как фактическое разрешение Белого дома Уоршу один раз «нажать на тормоз» и повысить ставку. Но я бы не торопился с таким выводом.

Скорее всего, Бессент лишь объяснял, почему именно Уорш был выбран председателем ФРС: он должен быть готов принимать непопулярные решения, если этого потребует инфляция. Это не означает, что администрация Дональда Трампа внезапно стала сторонником высоких ставок.

🗣 Сам Трамп продолжает требовать более дешёвых денег. Буквально только что он вновь это повторил. Поэтому давление на Уорша никуда не исчезнет, особенно если инфляция начнёт замедляться.

❗️Рынок пока лишь частично учитывает снижение нефтяных цен. Brent уже упала примерно до $74 за баррель и практически вернулась к уровням до обострения конфликта на Ближнем Востоке, а цены на топливо в США также снижаются.

Только сейчас на это начал реагировать рынок облигаций. Доходность десятилетних казначейских бумаг сегодня снижалась примерно с 4,49% до 4,39%, что является самым большим падением с заседания ФРС.

То есть инвесторы постепенно начинают закладывать, что падение стоимости энергии может ослабить инфляционное давление.

🔥 Но главное событие нас ждёт завтра. 25 июня будут опубликованы данные по инфляции PCE вместе с третьей оценкой ВВП США за первый квартал. Именно PCE является показателем, вокруг которого официально выстроена цель ФРС по инфляции в 2%.

CPI тоже важен, но именно PCE занимает центральное место в системе принятия решений регулятора. Если инфляция окажется выше ожиданий, рынок ещё сильнее поверит в повышение ставки, что продолжит давить на биткоин, золото и дорогие технологические акции.

Если же PCE покажет умеренный рост, инвесторы могут решить, что слишком далеко зашли в ожиданиях жёсткой ФРС. Тогда доходности облигаций и доллар могут развернуться вниз, а рискованные активы получат шанс на восстановление.

❕ Поэтому сейчас рынки затаились. Все пытаются понять, действительно ли Кевин Уорш готов повышать ставку или его первая жёсткая речь была попыткой быстро вернуть ФРС доверие в борьбе с инфляцией и показать независимость.

📰 Подписаться на Darth Traders