🇨🇳 В Китае в последнее время формируется довольно серьёзная проблема, о которой мало говорят. Ликвидности в системе много, денег у банков достаточно, ставки постепенно снижаются, но спрос на эти деньги остаётся крайне слабым.

Bloomberg пишет, что Народный банк Китая фактически вновь начал скрыто смягчать политику и позволил ставке по годовому MLF — механизму кредитования банков — опуститься до рекордно низких 1,45%. Одновременно в китайской финансовой системе начали резко падать краткосрочные денежные ставки.

Обычно такое происходит, когда банки активно кредитуют экономику и ликвидность работает. Но сейчас ситуация обратная: деньги в системе есть, а брать их особо никто не хочет.

Проблема в том, что китайская экономика постепенно теряет импульс. После относительно сильного первого квартала начали замедляться промышленность, розничные продажи и кредитование. Компании не спешат расширяться, население осторожнее тратит деньги, а рынок недвижимости всё ещё остаётся слабым.

😬 В итоге банки оказываются буквально завалены свободным кэшем, который просто остаётся внутри финансовой системы вместо того, чтобы идти в экономику. И здесь возникает очень неприятная для Китая история. С одной стороны, Пекин вынужден поддерживать экономику дешёвыми деньгами и мягкой денежной политикой. С другой — из-за конфликта вокруг Ирана и дорогой нефти Китай начинает сталкиваться с импортируемой инфляцией.

То есть экономика слабеет, но одновременно растут внешние издержки на сырьё и энергию.

💁‍♂️ И получается довольно тяжёлая история: ликвидности всё больше, эффективность стимулов всё ниже, а пространство для агрессивного снижения ставок становится ограниченным. Если случится какой-то мировой кризис, то запас прочности у Китая совсем небольшой.

📰 Подписаться на Darth Traders