Слово, которым обозначается высокая инфляция в сочетании с экономическим спадом.
Сегодня вышли данные по розничным продажам в США за явнарь, которые оказались существенно хуже ожиданий:
Retail Sales -0.9% (прогноз: -0.2%)
Retail Sales ex auto -0.4% (прогноз: +0.3%)
Таким образом, мы видим снижение покупательной активности при сохраняющейся высокой инфляции. Причём инфляция выросла как в розничном сегменте, так и в промышленном.
◽️Некоторые экономисты-армагеддонщики уже обозвали нынешнее состояние «стагфляцией». Однако мы с этим не согласны, так как по другим показателям американская экономика демонстрирует устойчивость. Важным индикатором станет предварительный квартальный отчёт по американскому ВВП, который выйдет 27 февраля. Последний раз он оказался хуже ожиданий, показав рост всего на 2.3% вместо ожидаемых 2.7%.
➡️ Стоит уточнить, что перед окончательным квартальным отчётом публикуются два предварительных: первый в конце первого месяца следующего квартала, второй — в конце второго. Окончательный отчёт за 4-й квартал 2024 появится только в марте.
◽️Кроме того, 28 февраля выйдет инфляционный индикатор PCE, который Пауэлл называл главным ориентиром для ФРС.
О стагфляции можно будет говорить, если:
✅Рост ВВП продолжит замедляться,
✅PCE окажется выше ожиданий.
➡️ В этом случае парадигма «чем хуже, тем лучше» перестанет работать. Тогда плохие макроданные станут негативными не только для экономики, но и для фондового рынка, поскольку инвесторы будут опасаться ухудшения гайденсов компаний и слабых будущих отчётов. Если снижается покупательная способность населения (о чём говорят сегодняшние данные), то продажи товаров и услуг также будут падать.
➡️ Пока же рынок по-прежнему ориентируется на обратную связь между слабыми экономическими данными и ожиданиями снижения ставок ФРС. Отсюда — зелёные свечи ↗️ после выхода слабых данных по Retail Sales.