Замок_из_стекла.eth

Сразу скажу на опережение — я вообще ничего против ETH не имею. Более того, заинтересован в их успехе, как и все.
Это прекрасный стартап, который уже оставил свой след в истории. Влажная мечта шифропанка, воплощённая в реальность по канонам их кодекса.

Задача этого поста — смотреть на ситуацию трезво. Я не собираюсь хейтить Эфириум — просто хочу подсветить факты и сопоставить их с заблуждениями.

Пост не про технологии, а про деньги. Поехали разбираться.

🔤Тезис №1

«Виталик сказал о масштабировании в 10 раз в течение года»

Вопрос: что за масштабирование? В 10 раз больше мёртвых проектов?

🔤Тезис №2

«Эфириум — это основа для Биткоина. Доходность на Биткоине существует только благодаря Эфириуму»

Абсолютно верно. Согласен с тезисом на все 100.

Однако факт — доходность и сама сеть будут прекрасно работать и при цене $5000, и при $700.

🔤Тезис №3

«Взрывные потоки в ETH ETF»

Факт — в 5–10 раз меньше, чем в Биткоин. Такие ли они взрывные?

🔤Тезис №4

«Эфириум — это золото, которое работает на тебя через стейкинг и DeFi»

Факт — золото имеет цену, половина которой основана на стоимости добычи. 50% цены — это себестоимость добычи такого же количества из шахты.
Эфириум же добывается за $0 (привет, PoS).

Факт — ETH не «работает», а бесконечно самообесценивается.

Биткоин, как и золото, хотя бы имеет высокую и растущую цену добычи. Возможно, это изменится, но пока это понятная метрика для публики.

Nvidia — понятно, почему стоит дорого.
Apple — понятно.
Microsoft — тоже.
Дивиденды, байбеки, P/E и т.д.…

По какой метрике вы предлагаете оценивать Эфириум, чтобы он стоял рядом с ними?
Сложить TVL всех L1/L2 сетей и умножить на 2? Ну давайте. Ок, справедливо.
Но тогда нам ещё падать и падать.

Почему никто не говорит, что команда утвердила продажу 15% своих резервов ежегодно?

Эта мечта шифропанка не исчезнет ни при цене в $1000, ни ниже.
Она не перестанет работать.

Единственное — чем дешевле цена, тем меньше воздуха у команды, прежде чем настанет «день Х», и стартап отправится на дно.

А теперь ВНИМАТЕЛЬНО:

В этом разрезе цена — это фактически функция времени.
Чем ниже цена — тем меньше времени у команды.
Чем выше цена — тем больше времени у команды.

При этом в обоих сценариях время играет против вас.
(В отличие от Биткоина, где себестоимость скоро будет $200K — sorry.)

Иными словами:
1️⃣ Чем сильнее цена идёт вниз — тем сильнее она будет продолжать падать, стремясь к метрикам вроде TVL ×2
1️⃣ Чем выше цена — тем больше у проекта времени «что-то придумать»

Если вы ответили себе, зачем покупать этот риск — вопросов нет.
Если поняли, зачем делать ставку, где время работает против вас — 🍸

Но лично я пока не нашёл для себя ответа на вопрос: зачем покупать такой риск, если можно его просто не покупать?

Рынок становится более эффективным. Есть сценарий, в котором он начнёт закладывать это.

P.S.
Я был почти готов взять ETH в районе $1500,
но пара ETH/BTC чуть-чуть не дошла до приемлемого для меня уровня. По-прежнему считаю это отличной покупкой, если заходить по цене лучше, чем у 95% рынка. (Чем у 100% не получится — стейкеры получают токены бесплатно. Sorry.)

И обязательно сливать отскоки, пока команда не пересмотрит математику.

А пока что переход на PoS после роста x10,000 с момента ICO выглядит как гениальный мув фаундейшена — создать себе «зарплату из воздуха» за счёт комьюнити. В этом они действительно лучшие.


Простая мысль:
чтобы рынок продал мне ETH за $2500, я сначала должен понимать, почему он продаст мне его и по $5000.

Ещё один факт:
Я уже два года не пользовался основной сетью.
L2 решают все мои задачи.

Пока что я не готов платить зарплату фаундейшену — ни по $2500, ни по $5000.

Может, в будущем передумаю…