Правила игры

Главная мысль, почему не лезу в альту, хоть и вижу идеи.

Всё может вырасти вполне неплохо, но...

Вот это бл*!@ское «НО» всегда очень непредсказуемо, а цена у него может быть такой, что просто выбьет из игры.

А это очень важно — оставаться в игре. Это удаётся 1–3% людей.

Нужно учитывать:

1️⃣ Мы не знаем, каким будет это «НО». Но оно будет и, скорее всего, будет значительным.

Представим, что мы переместились в будущее и оправдываемся, почему у нас ничего не вышло.

Бычка случилась,
НО альты без выручки так и не выросли.
НО США и ФРС снова зажали гайки всей альте.
НО крипту взломали квантами.
НО все CEX-биржи умерли.
НО все DEX взломали.
НО случилось что-то ещё.
НО случился очередной вирус / война / кризис / шмизис.
НО...

В прошлом так и было.

Бычка случилась, многие заработали, но у кого-то она прошла мимо, потому что:

...НО крипта лежала на FTX.
...НО закупился Terra Luna.
...НО вложился в фермы для дропхантинга.
...НО вложился в майнинг ETH.
...НО вложился в майнинг Chia и жёсткие диски.
...и ещё сотни и тысячи способов через «НО» пропустить бычку.

Если шанс не просрать одну бычку, скажем, 5%, то шанс не просрать две бычки подряд:

0,05 × 0,05 = 0,25%.

2️⃣ Во второй раз вполне можно осознанно отказаться от ставок на это «НО» и сократить его влияние.

Ставки с игнорированием таких «НО» — это лудомания.

Итого: если вы уже не пропустили одну бычку и попали в условные 5% счастливчиков, то, чтобы не просрать вторую, нужно максимально убрать «НО».

Однажды и биток станет этим «НО».

Если же терять вам сравнительно нечего — тогда ставка на «НО» вполне оправдана.

Если бы я начинал с нуля, я бы, наверное, так и сделал: набрал бы альтов с огромной выручкой, байбеками и высоким апсайдом по типу UNI / AAVE и скрестил бы пальчики, чтобы потом не пришлось говорить:

«...НО DeFi умер по понятным причинам».

Это, конечно, тоже своего рода лудомания, но тут хотя бы есть реальный апсайд и вероятность его увидеть.

Лучше, конечно, всё же иметь стратегию.

Апдейт.

А на самом деле всё по плану идёт. Ничего не писал, потому что уже написал, что делаю, и ничего не меняю.

Биток накапливаю на доходы, в том числе от DeFi.

На картинке деп: измеряя в долларах — синяя линия, измеряя в BTC — жёлтая линия.

Моя ставка по-прежнему пока именно такая.

Альты по-прежнему бороздят дно, за редким исключением.

Выживут те, у кого просто безумная выручка и правильное распределение ресурсов.

Что ещё не улетело?

UNI — байбеки рано или поздно толкнут вверх, дешёвый. Топ-1 в своём сегменте.

AAVE — топ-1. Средств лежит на смарт-контракте по-прежнему столько, что у некоторых стран ВВП меньше. Доходы огромные, между прочим сравнимые с Hyperliquid, только по FDV дешевле в 15 раз.

HYPE уже улетел. Думаю, увидим и по 100, и по 200, если нигде не оступятся — это главный риск. Риск-реворд не криптовый.

Телеграм-номера как лежали, так и лежат, только уже по 3к+. Уже брать стрёмно, но и продавать не хочется.

Полагаю, процентов 95%+ свидетелей «альтсезонов» из крипты уже вымыто на этом снижении.

Всех, у кого нет стратегии, просто раздавили. Жёстко, беспощадно.

Я двигаюсь всё так же по плану.

Риск ≠ импульс

Напомню, как выглядит бездумный риск (а вернее — импульс): фермер засеял случайный участок, случайными семенами, в случайный день года, а потом удивляется результату.

Это не смелость. Это отвага и слабоумие.

Но есть и другая крайность — не рисковать вовсе.

И вот это часто самый дорогой риск в жизни. Потому что за стабильность тоже платят. Обычно — упущенными возможностями.

У любого сильного решения есть своё окно возможностей — момент, когда математическое ожидание на вашей стороне.

Фермер в каком-то смысле — снайпер.

Он ждёт сезон, анализирует факторы, погоду, прогнозы и ставит шкуру на кон не ради адреналина, а ради результата.

Он не может через день передумать, выкопать семена из земли и оформить возврат. Как сказал бы Нассим Талеб: «У него шкура на кону».

Но здесь скрыта ловушка.

Долго не рискуешь в ожидании этого окна — атрофируется способность рисковать. Комфорт быстро превращается в клетку, которую человек ещё и начинает охранять.

Боишься упустить шанс — начинаешь дёргаться. Нетерпение маскируется под решительность, толкает в глупые сделки и приводит к хаосу.

Что делать?

Сохранять нейропластичность: регулярно выходить в контролируемую неопределённость, не ставя на кон всё сразу.

Маленькие ставки. Новые среды. Новые действия.

🔤 пойти в новый спорт
🔤 поехать в незнакомый город
🔤 запустить маленький проект
🔤 попробовать что-то, где нет гарантий на результат

Всем очевидно, что нет смысла встать на рельсы где-то в поле и прыгать в ожидании возможности запрыгнуть в проходящий поезд. Ведь есть расписание, когда он приедет, и станция, где он остановится.

Но если убрать расписание — тренируется нейропластичность. Неопределённость становится нормой, и от неё даже можно получать удовольствие. Ведь каждый новый шаг может привести к повороту, который изменит всю жизнь.

Произошедшее называется «добро пожаловать в крипту»

1️⃣Стресс-тест по ликвидациям

Люди сразу начинают искать причину и виноватых.

«Виноват Binance, хедж-фонд, Иран, Трамп, херамп…» — кто угодно, но только не они сами.

Все, кто использовал левередж, — на выход и до свидания (до следующей ЗП).

Писал раньше о том, что меня сильно смущает: объём торгов на фьючерсах за пару лет вырос в 100 раз.
Механика движения цен теперь сводится к тому, чтобы ходить «от стопов к стопам» и «от ликвидаций к ликвидациям».

2️⃣ Фьючеризация рынка

Раз в год такое происходило стабильно, а теперь будет ещё чаще.

Теперь такое будет ещё и сильнее. Скажем спасибо перпам — думаю, ликвидации будут всё более эпичными со временем.

3️⃣ Альта — на выход

По альте: если у стартапа нет консистентных покупок (байбеков) на огромные объёмы, ежеминутно и без выходных, как, например, у Hype, то, скорее всего, большинство уже никакой хай не обновят. Даже локальный.

Что не удивительно — расписывал это давно, и пока ничего не меняется.

4️⃣ У меня — без изменений

BTC докупаю на всё свободное по текущим.

Ожидаемая годовая доходность с текущих — одна из лучших на рынке, и теперь ещё привлекательнее.

По волатильности чуть скорректируем план, но в целом всё без изменений.

5️⃣ Напоминалка

Крипте нужна серьёзная причина, чтобы расти.

Чтобы падать, причина не нужна. Наличие мяса на фьючах — уже достаточно ☠️

Матожидание в альте отрицательное.

Лучшая ожидаемая доходность на рынке сейчас — BTC

Себестоимость на пике прошлого цикла была около 12–18k, в то время как цена доходила до 60+. Логично, что он рухнул и вернулся к более-менее справедливым оценкам всего за год.

Сейчас себестоимость ~60k, а цена — 90k.

После следующего халвинга можно ожидать диапазон себестоимости 180–220k.
Это означает, что из текущей цены это около 40–45% годовых просто на споте
(как премия к будущему миру, где добыча будет вдвое дороже).

Если задействовать BTC в DeFi, можно добавить ещё около 10–15 годовых сверху.

50–70 годовых — ожидаемая доходность на горизонте двух лет (x2–x3 за 2 года) — и это консервативный сценарий, даже не оптимистичный.

Тыкните пальцем, сколько ещё активов с таким низким риском имеют такое матожидание сейчас.

Именно Risk/Reward.

У золота и Google явно не такой апсайд с текущих. Но в отличие от BTC, многие банально по цвету паспорта не могут их купить.
А у щитков совсем другой даунсайд: –90% может нарисовать кто угодно без особых причин. Достаточно стартапу просто закрыться или рагнуть самого себя.

Если это не best choice в текущем слепке рынка, то точно один из трёх лучших.

p.s. Сейлор явно считает так же — раз с текущих набрал 10k битков по стакану.

Опять все вдруг вспомнили, что у волатильности есть своя волатильность.

Ничего нового — прилив, отлив, деньги перетекают из рук плечевиков в руки спота.
Крайне сочувствую плечевикам и альткоинерам, но таков путь.

Крипта сама по себе — практически 100% риск, а с любыми фьючерсами это уже 200–500% риск. Вопрос лишь во времени, когда произойдёт обнуление.

Помним: есть периоды сбора урожая, и есть периоды для посева.

Третью часть стейблов спокойно загрузил в спот.

Трезвый взгляд на рынок

Часто слышу сейчас:
«Биток должен сходить на 60»
«Биток должен улететь на 150»

Ничего он никому не должен. Всё.
Рынок стал эффективнее. Ему не обязательно уходить в дичайшую переоценку или недооценку.

Он может муторно болтаться в боковике, прибавляя в среднем 1–2% в месяц.
Танцевать вокруг своей себестоимости.
И это нормально — его функция сегодня не в том, чтобы расти бесконечно, а в том, чтобы сохранять капитал от инфляции.
Этим он и золото.

Золото, кстати, напрямую зависит от себестоимости добычи.
Так почему бы биткоину — если он «цифровое золото» — не стоить по такой же логике: себестоимость + премия майнерам 20–40% годовых.

Что касательно альтов…
Структура рынка изменилась.
Удерживаться и расти будут только те, в кого лупят по стакану на покупку — ежедневно, стабильно, без перерывов.

Разовые покупки «мы завели на баланс через ETF» — ничего не значат.
Решает только одно — консистентное давление покупателей. Всё.

BTC получил доступ к мировым деньгам.
Он стал частью американской экономики.
В бассейн с битком постоянно капают новые поступления со всего мира.

И неважно, каким образом открывается этот краник — HYPE сам себя создает, генерирует прибыль и усиливает байбеки каждую минуту.
Без остановки.
Рано или поздно это безальтернативно приведет к переоценке и новому ценовому диапазону.

Да, всегда будут выстрелы случайных инсайдерских тем, но это исключения.

Единственный рабочий критерий для принятия решений в 2025–2026 —
наличие краника, который постепенно и постоянно заливает в бассейн новые деньги.

Неважно: DEX, перпы, мемы, L0, L2 — хоть L10.
Главное — чтобы краник был включён.

Если денег из краника нет — проект будет высасывать их сам, через манипуляции и продажи токенов, пока не сдуется окончательно.

Вывод:
Если и брать что-то на спот, то только проекты с включённым краником бесконечных байбеков и покупок.
Всё остальное — кладбище. Через месяц, год или два.

$BASE токен

Новость уже не свежая, но напомню на всякий случай: в скором времени вероятно планируется раздача токена, и, скорее всего, его получать LP (провайдеры ликвидности).

Ликвидность, пулы, лендинг — всё это уже сейчас доступно в сети Base.

Я продолжаю делать то же самое, что всегда, просто теперь в их экосистеме.

Если токена не будет — ничего страшного, стратегия и так работает, доход капает.
Но если дроп всё же случится — это может стать отличной прибавкой к годовому APR.

История показывает: за ликвидность почти всегда вознаграждали. Последние примеры: дроп $LINEA, а также бонусом буквально пару дней назад за те же критерии дали токены Turtle.

В чем суть стратегии?

Основной актив — BTC (90%). Под его залог беру в займ стейблы и направляю их в разные инструменты DeFi.
Полученный профит использую, чтобы постепенно докупать BTC.
Оставшиеся 10% капитала — в более рискованные направления: ICO, анонимные номера и т.д.

Инструменты подбираю по ситуации, исходя из совокупности факторов — это могут быть пулы V2 / V3, GMX, JLP, Vaults, Pendle и другие.

В среднем получаю около 25% годовых, при этом плачу за займ стейблов около 5%, оставшиеся 20% идут в рост позиции по BTC.

У меня есть три режима, чтобы не забывать, что у волатильности тоже есть волатильность:

🔤Risk ON — 100% загрузка, открытые позиции в DeFi, Health Factor не ниже 1.7.

🔤Medium Risk — загрузка 70–90% в зависимости от глубины просадки рынка от ATH и метрик. Health Factor ≥ 2.0. При приближении к хаям сокращаю позиции, увеличиваю долю стейблов и поднимаю Health Factor до 3.5–5.0.

🔤Risk OFF — никаких DeFi-позиций, доля стейблов 30% и более.

В режиме Medium Risk портфель состоит из двух частей — стабильной и динамической.
Динамическая часть ребалансируется примерно при каждом одном стандартном отклонении (для BTC сейчас это около 12% от цены).

Дополнительно отслеживаю метрики майнинга и себестоимость добычи — они пока хорошо работают и дают ориентир.
Если ты, условно, Майкл Сейлор, можешь смайнить 300 BTC за неделю при себестоимости ~100k.
Но если нужно купить 5000 BTC — путь только через стакан, а там предложение ограничено, майнеры не продадут ниже себестоимости.
Поэтому крупные фонды и компании сегодня платят премию, покупая BTC напрямую у тех, кто верит в “конец цикла”.
Сейлор, скорее всего, уже просчитал будущую себестоимость майнинга — и поэтому спешит.

А вот кто будет платить премии за альту на долгосроке — вопрос. Альта по сути остается инструментом высасывания ликвидности из публики.

Это и держит BTC на текущих уровнях: руки меняются ежедневно, но из-за гиперфьючеризации рынок будет регулярно сбрасывать напряжение и порождать волатильность.
Я же вижу в этом неэффективность, которую понимаю — и она пока работает.

Несколько дней каналы пестрят постами в поисках виноватого.

«Удивительно», что даже «профессиональные» трейдеры потеряли весь профит за пару лет. Камон, гайз… обычный делевередж.

Публика с короткой памятью тарила плечи по нарастающей, увеличивала займы, доливала маржу. Искать виноватого в этой ситуации — всё равно что играть в дженгу и удивляться, что башня упала.

Всегда найдут виноватого, всегда найдут якобы «инсайдера».

Любая самая маленькая снежинка может стать причиной лавины, но никто не хочет признавать, что виновата не снежинка, а та толща снега, которая накопилась — толща жадности, левереджа и завышенных рисков.

Делевередж происходит постоянно. Делевередж будет происходить и дальше. Скоро снова все забудут, обрастут плечами — и снова будут искать виноватых.

Я уже писал, что на росте сокращаю долговую нагрузку, иногда до нуля.
Я уже писал, что два года как не воспринимаю альты всерьёз.

Напечатали много новой альты — сильно больше, чем поступает новых реальных денег в рынок. Вот и результат: цены на альту оказались неоправданно высокими, рынок снова отправил всё «мусорное» в сторону справедливых цен. Рост пирога был за счёт наращивания левереджа.

Теперь кто-то будет знать, что кросс-маржа — это зло. Будут обвинять биржи в надувательстве. Кого угодно, только не себя — за жадность.

Как я провёл этот флешкраш?
Сидел, играл в настолки в отличной компании. На часы то и дело прилетали уведомления из разных каналов — у кого-то минус 10%, у кого-то 20%, 30%, а у кого-то —100%.

Я, если честно, даже не открывал графики. В позициях за ночь насыпало комиссий как за три недели. Займовый капитал в моменте был минимальный — от силы 20% от залогового BTC, потому что я его заранее сократил.

Так что просто купил BTC на этот профит.

Крипта — жёсткий мир, где деньги постоянно перетекают из одних рук в другие:
из более жадных — в менее жадные,
из менее терпеливых — в более терпеливые,
из менее умных — в более умные.

Жаль, что у людей заканчиваются деньги раньше, чем они успевают усвоить эти простые правила.

Ведь вместо погони «за иксами» можно просто зарабатывать медленные, скучные деньги — где сложный процент день за днём делает своё дело. Но нет. Это мало кого устраивает. Ведь русская рулетка веселее.

Кстати, недавно в комментариях под одним из постов ответил на много вопросов — выложу выжимку.

У волатильности тоже есть волатильность

Никогда не было — и вот опять 😁

Деньги снова перетекают из одних ладоней в другие.
Гиперфьючеризация, плечи х100, круглосуточная торговля во всех часовых поясах — всё это накапливает напряжение, которое нужно периодически сбрасывать.

Ровно об этом я и писал раньше: неэффективность, на которой можно и нужно забирать профит.

Хороший момент, чтобы снова открыть позы в проверенных инструментах.

А альткоинерам — сочувствую. Хотя им не привыкать.

Откупаторством альтов не занимаюсь. Открываю позиции в DeFi.

Наглядный пример того, как я сейчас действую

Биткоин снова подошёл к ATH спустя полтора месяца.

Что произошло у меня?
Я его уже обогнал.

Полтора месяца работали пулы, капала доходность на займ.
Пару дней назад я даже явно отметил момент, когда ещё больше нарастил загрузку в DeFi во v2 пулах — и сейчас это уже приличный профит на заёмные USD.

То есть биткоин ещё не перебил ATH, а портфель уже давно перебил.
Стратегия обгоняет сильнейший актив на рынке.

Спрашивается, что вообще ещё нужно?
Зачем лудоманить в альтах, если сложный процент делает своё дело без меня и почти без риска? Простая математика, простая неэффективность.

Фьючеризация рынка и дальше будет рисовать нам множество коррекций.

p.s. Тем временем средняя себестоимость майнинга — 106–108k, реально-минимальная — 60–70. Биткоин просто выталкивает от неё вверх.

Пока что прикрыл некоторые DeFi-позиции.

Работаем дальше!

Время идет — ничего не меняется 🙄

Еще вчера хомяки дружно тарили по хаям Aster в надежде повторить упущенный Hyperliquid (к слову, на мой взгляд, до сих пор у гиперликвида нет равных).

Чрезмерный позитив → биток чихнул на 3% → рынок обвалился на 10%.
Бритва плечевиков, хомяки засажены на хаях.

Ничего нового — альта в своих лучших традициях.

Трейдеры ликвидируются, а в DeFi с залогом в битке мы зарабатываем «скучные» деньги.
Медленно, но верно, с положительным мат. ожиданием каждый день: сложный процент, стратегия, бла-бла-бла.

Но если выбирать между фьючами с плечами и скучными деньгами — я бы выбрал второе.
Как минимум там нет эмоций, которые в такие моменты и толкают к ошибкам заигравшихся лудоманов.

А у нас с вами сейчас отличное окно возможностей, чтобы открыть позы.
По текущим больше склоняюсь к GMX GM BTC-пулам и Jupiter JLP-индексу : доходность чуть ниже, но impermanent loss кратно меньше — открываться с этих уровней уже приятно.

V3 тоже рассматриваю, но там сложнее с границами. Если не знаете, что делать — лучше пока не влезать в V3.

Работаем 💪

Иксы = лудомания?

Режет глаза, сколько все говорят про «иксы». Пора бы уже понять: нужно начинать зарабатывать, а не гоняться за мифическими «иксами».

Сколько монет вообще обогнало BTC со дна 2022?
По пальцам пересчитать. Солана и Bonk… Из топ-100 — кажется, всё.

Если бы вы собрали портфель из 10–20 монет, скорее всего, в нём даже не оказалось бы той, что обогнала BTC. И этот «индекс» тоже не обогнал бы биток. Это не стратегия, это лудомания.

В реальности — 1 монета из 30–50 в портфеле покажет результат сопоставимый с BTC. Все остальные либо обнулятся, либо принесут около нуля.

«Ждать иксов» — это стратегия с отрицательным матожиданием. А те, кто ждут, — чаще всего травмированы.

Поздравляю всех, кто попал в дроп Linea. Я давно писал, что использую свою стратегию прямо на блокчейне Linea: залог + займ.
На стратегию, которая и так приносит деньги, теперь сверху ещё и премию подвезли. Вышло порядка +15% к телу, лежавшему на лендинге в сети год назад.

Фактически: BTC + доходность + бесплатные токены Linea.
Доходность с минимальными рисками и без альтов даёт стабильный профит.

Пока кто-то гоняется за «иксами» и ждёт альтсезон, кто-то другой ставит время на свою сторону — и стабильно зарабатывает каждый час, месяц, год.

Сложный процент делает своё дело.

Трудно начать. Трудно научиться играть в долгую. Но это отдельный навык, который останется с вами навсегда.

Удивляет, насколько немногие понимают, что это значит.

Посмотрите на процент ваших знакомых, кто последние 5 лет стабильно занимается спортом, бегает. Он будет примерно равен проценту людей, которые стабильно зарабатывают на рынках.
Это те немногие, кого можно назвать стратегами.

Как Уолл-стрит видит биткоин

Чтобы понять, как институционалы из США смотрят на биткоин — и как будут смотреть их будущие подражатели — нужно проделать простой мысленный эксперимент.

🔤Сухая математика.
Берем средний темп роста хешрейта (в месяц), экстраполируем в будущее до ближайшего халвинга, делаем поправку на новые, более энергоэффективные майнеры — и получаем к следующему халвингу минимальную себестоимость добычи BTC.
Оптимистичный сценарий: ~$240,000
Консервативный: ~$200,000
Допустим, в среднем — $220,000.

🔤 Доходность.
Теперь считаем, с каким годовым темпом роста должна двигаться цена BTC, чтобы с текущих $114,000 прийти к $220,000 за 2.7 года.
Ответ — примерно 31% годовых.

Именно так на биткоин смотрит Уолл-стрит.
Покупка BTC по $114,000 — это то же самое, что зафиксировать 31% годовых на 2.7 года.

Майкл Сейлор пошёл ещё дальше.
Он начал привлекать капитал через выпуск новых акций (STRD / STRF / STRK / STRC), по которым будет выплачивать условные 10% годовых. Суть у них примерно одинаковая, различаются лишь по настройке.

То есть, покупая BTC по $114k и обещая инвесторам 10% доходности, он сам «зарабатывает» 21%.
Чистый бизнес.
Сначала выплаты пойдут за счёт выпуска новых акций, затем — за счёт кэшфлоу, генерируемого под залог биткоина.
Получится у него или нет — неважно, сам подход уже интересен.

И отсюда вытекают важные выводы:

1️⃣ Важно, по какой цене ты покупаешь.
Покупать BTC по $150k в августе 2025-го — уже не так интересно, ведь доходность с этой точки будет лишь ~19% годовых.
А вот купить по $150k в августе 2026-го — уже интереснее: доходность будет выше — около 24%.

Иными словами:
То, что сегодня не выглядит привлекательно, в следующем году уже может стать сверхпривлекательным.
Боковик работает на пользу: чем дольше стоим на месте — тем выше будущая доходность, а значит, тем интереснее становится актив.


2️⃣Рынок будет стремиться к эффективной доходности.
Биткоин перестанет «стрелять» на 5–10x, как раньше. Но и глубоко падать, скорее всего, тоже не будет.
Почему?

Потому что сегодня цена $90,000 — это уже ~45% годовых.
Ни один внимательный инвестор не пропустит такую возможность. Поэтому:

– Последние просадки активно выкупались
– Рынок «уложили» в зону эффективной доходности

Может, поэтому «настоящей медвежки», по мнению Сейлора, больше и не будет. А будет движение по сглаженной кривой доходности — с пониженной волатильностью и более предсказуемым трендом.

3️⃣ Слабое место — майнеры.
Пока темпы роста хешрейта соответствуют ожиданиям Уолл-стрит — всё в порядке.
Но как только рост замедлится — это может стать триггером следующего большого коллапса.
Когда именно — пока никто не знает, потому что рынок ещё даже не начал смотреть в эту сторону.

4️⃣ Для DeFi — это золотой ориентир.
Понимание «эффективной доходности» BTC — это мощный инструмент для принятия решений:
– где входить в позиции
– какие ценовые уровни выбирать
– какой горизонт планировать

Немного математики — и перед тобой почти «кнопка бабло».
Пока ты гадаешь, по какой цене купить, институционалы уже давно торгуют доходность.

Согласитесь, такой взгляд объясняет очень многое из того, что сейчас происходит.

Просто идея — DEX от Linea

Вижу, что сейчас все начнут писать про долгожданный выход Linea — ведь они выложили токеномику.

Но среди прочего шума мне гораздо интереснее другое.

Совершенно неприметная деталь — тайминг — когда они это выложили.

Цифры были раскрыты сразу после запуска Etherex, буквально менее суток прошло.

Складывается впечатление, что это был последний мейлстоун. А если они правда так ждали именно этого и тянули, — что, кстати, задним числом становится почти очевидно (иметь свой флагманский DEX и выходить без него — деньги на ветер).

Виднеется выпуклый риск. Они ничего не обещают, мы ничего не теряем.

Я закинул в пулы немного ликвидности.

Ценность не в цене

Многие следят за новостями: «Крупный фонд купил эфира на $10M!» — и воспринимают это как сигнал к действию. Мол, раз «они» покупают, значит и мне пора.

Но… это совсем не те покупки, которые делают в битке.

У эфира (и подобных PoS-активов) сейчас совершенно иная функция. Его могут покупать не ради роста цены, а ради… пассивного дохода. Причём без ценового риска.

Вот как это работает:
1️⃣ Открывается лонг на обёрнутый ETH (например, wstETH) на споте
2️⃣ И одновременно открывается шорт на обычный ETH на фьючерсах

Итог:
🔤 3.5% годовых от ликвидного стейкинга
🔤 10–20% (иногда больше — прямо сейчас 70%) с фандинга по шортам
🟰 дельта-нейтральная доходность. Цена эфира вообще не важна.

Кто-то ещё и лупит такую позицию — усиливая доход в 1.5–2 раза через лендинги. При росте рынка просто добирают стейблы в долг, чтобы не схлопнуть позицию.

Выгодно? Пока да — будут делать.

И вот вы видите чей-то «покупку» эфира. Но:
— Нужен ли им рост?
— Или это просто механизм фарма?
— Могут ли они быть в плюсе даже если эфир упадёт вдвое?
Ответы неочевидны, если не копать глубже.

Так что когда вы радуетесь чужому «лонгу» — спросите себя: вы точно понимаете, зачем он открыт?

Это и есть разница между:
🦈 — теми, кто разобрался в DeFi
🐟 — и теми, кто просто следует за «умными деньгами»

Вспомните Ethena, Resolve и других — они показали модель: неважно, что держишь. Важно, как ты это используешь.

Прямо сейчас у меня открыта позиция: куплен спотовый wstETH и открыт шорт по ETH на Hyperliquid. Дельта-нейтральная стратегия, которая приносит 70% годовых на фандинге!

Цена ≠ ценность
Важнее понимать, кто в комнате играет, а кто — декорация.

Think about it.

Мысль про Ethereum

А что если крупные ММ, поняв, что тягаться с объёмами американской сессии в битке им не по силам, по сути капитулировали — и пересели на манипуляции через эфир?

Понятное дело, ни один вменяемый криптан не станет переливать биток в эфир (и уж тем более в альту). Разве что наоборот 😄

Но, похоже, ММ всё же нашёл, как разыграть старую карту — только теперь через эфир.

Безоткатный рост эфирчика без каких-либо внятных притоков — это ни что иное, как манипуляция. Просто банальный памп.

И, надо сказать, не самая плохая идея: высадить всех по $1500, загнать снова на $3000–4000, а потом аккуратно распихать в публику оставшуюся альту. Ту самую, которую они давно пытаются всучить ритейлу, который так и не понял, как вообще подступиться к крипте, падавшей 24/7.

По сути, старая схема, просто тикер новый.
Высадка из ETH → манипулятивный памп → хайп → эйфория (которая, между прочим, уже где-то рядом) → и по накатанной: сначала раздаём эфир по хаям, потом остальной неликвид.

Так что если у вас осталась альта — даже если до безубытка ещё не дошло — я бы в ближайшее время на этом перегреве точно посбрасывал хлам. Не жадничайте.

И важно понимать: теперь игру могут вести именно так — засаживаем в казино, банкротим, меняем вывеску, снова засаживаем.
Ведь это же «НОВОЕ заведение», серьёзные дяди, им можно верить, правда?

С какой высоты будут разбирать Дженгу — пока не ясно.

Если всё именно так, то через пару-тройку лет следующей вывеской может стать: «американский эфир с быстрыми и дешёвыми транзакциями» 😄

Если появится спрос на ETF со стейкингом (вопрос только — кто будет оплачивать эту допэмиссию?), то и тогда говорить, что «эфир теперь в новой лиге», будет ещё рано.

А пока — Осторожно! Засаживают!

FOMO?

Именно так выглядит дефицит предложения. Всё, что было по $100k, жадно выкупили — и продавать явно не спешат. Идёт поиск нового баланса спроса и предложения.

То, что вы видите на графике BTC/USD сейчас — лишь следствие процессов, запущенных полгода назад. А текущие покупки ещё даже не учтены в цене.

Сочувствую тем, кто продал и теперь ждёт $40k.
(Читайте байку: «Когда ты говоришь — они продадут?»)

Что делать сейчас?
Скучно продолжать зарабатывать в DeFi.
Скучный рынок, скучные доходности, скучная стратегия — скучно богатеем.

⚠️ Один важный момент, на котором стабильно прокалываются новички: на росте нельзя наращивать долг. Как бы ни хотелось. ❌
Наращивать можно только на коррекциях. ✅
Это легко подтверждается бэктестами.

Лично я прикрыл 70% займов и пока посижу на заборе — возможно, дождусь коррекции.

Есть месяцы для посева, есть месяцы для сбора урожая.
Это — не одни и те же месяцы.

Теперь все кофейни, купившие биток на баланс, будут проходить проверку на прочность ☕️

А тем временем на горизонте начинает вырисовываться образ будущего крипты. Похоже, кроме битка, пара тикеров всё же будет блистать — и уже вряд ли вернётся к своим историческим лоям.

Это состоявшиеся крипто-компании, которые:
1) Зарабатывают очень много
2) Обслуживают широкую пользовательскую базу, реально решая их задачи и принося пользу

Всё остальное, скорее всего, продолжит дешеветь.

Биток, конечно, пирамидка исторического масштаба, но пока спрос значительно превышает предложение — цена будет продолжать ползти вверх, подталкиваемая ликвидностью, включая и от американских пенсионных фондов. С откатами, конечно.

Кстати, BTC уже выходит в зону лёгкой переоценки относительно текущей себестоимости. Поэтому вполне разумно сформировать подушку в стейблах — процентов на 20–50 портфеля (в зависимости от вашего аппетита к риску). 🍴

Добро пожаловать в боковик 🕯

Сейчас однозначно распродаются те, кто брал биток по $16–25k. Со стороны этих участников вполне логично — зафиксировать прибыль после x6, хотя бы частично.

Ранее, после таких «смен рук», новые участники, не обладая достаточным терпением, довольно быстро осознавали, что стали пищей, и рынок переходил в даунтренд.

В этот раз есть весомая вероятность, что «новые руки» окажутся крепче, чем обычные «хомячьи лапки», и, в отличие от ритейла прошлых циклов, продолжат накапливать.

Но есть одно важное «НО». Биткоин — единственный среди топ-активов, который торгуется одновременно на сотне бирж, с плечом x100, 24/7.

Эта гиперфьючерсизация неизбежно приводит к тому, что короткие «срезы» и дальше будут регулярно происходить — и это, по сути, системная неэффективность.

Мы пришли в диапазон, в котором должно смениться поколение криптанов, чтобы рынок смог пойти заметно выше. Этот диапазон (оптимистично — $100–200k, консервативно — $80–150k) с нами, возможно, надолго.

Независимо от того, будет ли этот боковик на 2 года восходящим или нисходящим, разумной стратегией становится использование неэффективностей. Уже сейчас, считаю, стоит плавно нарастить немного стейблов — чтобы регулярно ребалансироваться на фоне набора лонгов, происходящего теперь каждую секунду по всему миру, и на хаях просто возвращаться в стейблы.

Думаю, на этом можно сделать целое состояние в 2025–2026 😎
А если этот актив ещё и используется как залог… 😄

Что касается альтов — немного остудились, и это приятно. Но, на мой взгляд, недостаточно.