#Stablecoins #USDC #Banks #GENIUS #Payments 🏦

Circle заплатил Coinbase $908 млн за дистрибуцию. Теперь дистрибьюторы печатают свои токены

1 сентября 21 организация - Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank, UBS, Wells Fargo, Fidelity, MUFG и другие - объявила о совместной компании под выпуск долларового стейблкоина: юрлицо во второй половине 2026 года, токен на рынке в первой половине 2027-го. Имя компании, имя токена, блокчейн и кастодиан резервов не выбраны. Акции Circle в тот день упали примерно на 6%. Это как минимум пятый альянс, который собирают на том же поле.

🟢 Почему такие альянсы бьют по Circle, а не по Tether?
Circle живёт на проценте с резервов: по её отчётности в 2024 году так пришло 99% выручки. 30 июня консорциум Open Standard показал Open USD - токен, за которым стоят больше 140 компаний, включая Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BBVA и Coinbase. Партнёры оставляют себе доход с резервов за вычетом небольшой комиссии эмитенту. Платить процент самому держателю GENIUS Act запрещает, а делиться с партнёрами по дистрибуции - нет, и вся модель выросла ровно в этот зазор.

🟢 Зачем Coinbase в проекте конкурента?
За дистрибуцию USDC Circle заплатила Coinbase $908 млн за один 2024 год. В Open USD биржа зашла за два месяца до того, как это соглашение о разделе выручки вышло на продление в августе 2026-го. CRCL в день анонса упал на 17,55% до $62,63, а 3 августа Morgan Stanley срезал целевую цену со $106 до $38.

🟢 Сколько таких альянсов уже собрано? Минимум пять, и по срокам они расходятся только на бумаге:
⏺️ Open USD - больше 140 компаний, запуск обещают в этом году
⏺️ USDG от Paxos - работает с конца 2024 года
⏺️ Qivalis - 37 европейских банков, евро во второй половине 2026, лицензия EMI в ЦБ Нидерландов
⏺️ BankChain Alliance - 39 банковских ассоциаций штатов, сеть на первую половину 2027, техпартнёр не выбран
⏺️ Консорциум 21 - доллар в первой половине 2027, евро следующим

BBVA сидит и в Open USD, и в новом консорциуме. А евро, который двадцать один участник поставил в очередь после доллара, Qivalis рассчитывает выпустить ещё до конца этого года.

🟢 Что показывает единственный живой пример?

USDG работает с конца 2024 года ровно по этой модели: доход с резервов делится с партнёрами, среди которых Robinhood, Kraken и Galaxy Digital. За полтора года он набрал около $3 млрд против примерно $73 млрд у USDC. На это сослался аналитик Clear Street Оуэн Лау, назвав июньскую распродажу перереакцией. Раздел доходности собирает партнёров на бумаге, а объём делает дистрибуция, и одно в другое пока не переводится.

Дата запуска здесь - наименее полезная деталь. Блокчейн и кастодиан резервов решают, кто в итоге держит рельсы. И на цифру, которая работает без пресс-релизов: предложение USDC $77 млрд на конец марта до примерно $73 млрд к августу, доля - около 25,3% на конец августа. Она утекала задолго до того, как хоть один банковский консорциум выпустил токен.

➡️Crouton.digital | О нас⬅️