A 股退市新格局：2026 主动退市增多，上市壳价值持续缩水

2026 年以来，A 股已有 21 家公司完成退市，ST 萃华等企业收到终止上市事先告知书，退市节奏持续提速。其中一大新变化：主动退市案例明显增加，年内主动退市企业达到 4 家。德邦股份出于战略整合退市；ST 康佳 A 为保护中小股东谋求退出；东兴证券、信达证券因中金公司吸收合并，将主动终止上市。

主动退市早已不是过去 A 股的罕见情况。2016 年至今主动退市企业仅十余家，今年数量上升，核心是上市 “壳” 价值大幅贬值。注册制下 IPO 提速，2026 年已有 116 家企业登陆 A 股，上市门槛不再高不可攀，炒壳空间萎缩。

案例分化明显：德邦股份 2008 年上市，退市时市值 190 亿元，并非经营困难，而是配合京东物流完成资源整合；老牌彩电企业 * ST 康佳 A 自 1992 年上市，2022 至 2025 年累计亏损超 200 亿元，2025 年末净资产 - 60.83 亿元，主动退市能自主把控退出节奏，给股东变现机会。

退市制度逻辑也在转变，从单纯处罚问题公司，变为常态化出清空壳、无成长企业。强制退市是底线，主动退市是企业权衡利弊后的理性选择，减少资本市场资源浪费，降低被动退市带来的剧烈冲击。