🔫 ШЕСТЬ ПРОДАВЦОВ ПРОТИВ ОДНОГО ПОКУПАТЕЛЯ: АНАТОМИЯ КРАХА БИТКОИНА НИЖЕ $100K

2/2

🏛 ПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ И УТРАТА ПОДДЕРЖКИ ТРАМПА

BTC теперь воспринимается как "актив Трампа", что создает дополнительные политические риски. Промежуточные выборы могут привести демократов к власти в Палате представителей, что замедлит законопроекты по дерегулированию крипты.

Превращение биткоина в актив Трампа становится особенно проблематичным на фоне падения его рейтингов. Президент теряет поддержку основного электората MAGA по двум ключевым направлениям:

1️⃣ Расходы: переход от имиджа ястреба дефицита к безрассудному растратчику в стиле демократов. Разрыв с Маском и DOGE показал неспособность сократить базовые расходы, огромные дефициты от BBB и обещания стимулов в 2000 долларов отталкивают консервативных избирателей.

2️⃣ Реформа глубинного государства: отчуждение основной массы последователей из-за обращения с файлами Эпштейна, такое поведение разрушает образ борца с системой. Почему Трамп испугался? На него есть чем давить и на него давят? Или там есть что-то, что очернит самого Трампа?

🎯 ИСЧЕРПАНИЕ ВСЕХ ИСТОЧНИКОВ СПРОСА

При этом все источники спроса исчерпаны уже несколько месяцев – ETF, корпоративные казначейства и институциональные инвесторы больше не генерируют новый приток капитала. Изначально уровень около 90 тысяч долларов рассматривался как зона интереса для институтов, но ускоряющиеся оттоки из ETF показывают, что розничные держатели не заинтересованы в удержании позиций во время коррекций. А мы-то думали, что домохозяйки покупают на десятилетия?

DAT Summer вытянуло огромный объем спроса, который естественным образом существовал бы ниже 100K для амортизации падений и создания пространства для отскоков. Потоки ETF были в основном розничными и розница выходит из чата.

💵 ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫЙ ИНТЕРЕС СМЕЩАЕТСЯ К СТЕЙБЛКОИНАМ

Трамп выполнил свои обязательства перед крупными крипто-донорами, включив SBR в определенные законопроекты, но, похоже, на этом всё, вероятно, и закончится. Нет реалистичных "бюджетно-нейтральных" способов для фактического приобретения биткоина государством.

Clarity Act и другие инициативы продвигаются, но очевидно, что правительство заинтересовано только в стейблкоинах. Они действительно полезны для планов по расширению циркуляции долларов в новой евродолларовой системе. У правительства нет реальных стимулов поддерживать BTC без давления Трампа, да и эта помощь сойдёт на нет в случае перехода исполнительной или законодательной власти под контроль демократов.

⚙️ ОТСУТСТВИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОПУТНЫХ ВЕТРОВ

Некоторые механические проблемы ликвидности, которые могут принести пользу BTC, могут улучшиться – дренаж TGA после шатдауна правительства (деньги накапливались на счетах казначейства, но не тратитились), смягчение тарифов, окончание QT. Но эти факторы достаточно слабые и вряд ли способны изменить общую картину.

Ключевой вопрос остается без ответа: откуда реалистично придут следующие макроэкономические и политические попутные ветры для биткоина?

Анализ показывает фундаментальный разрыв между амбициозными нарративами о биткоине и суровой рыночной реальностью. Потеря статуса цифрового золота, провал как защитного актива, исчерпание институционального спроса и политические риски создают идеальный шторм для дальнейшего давления на цену.

Особенно тревожным выглядит надвигающаяся волна продаж от майнеров, переориентирующихся на ИИ-инфраструктуру – этот фактор рынок пока серьезно недооценивает, и он может стать катализатором следующей волны снижения.

Грустная получилась статья, но такое выпадение из ренжа, где мы провели, по сути, полтора года, с таким макроэкономическим фоном не сулят ничего хорошего. Лучшее, что может произойти — это какой-то серьёзный крах в экономике, который начнут заливать деньгами Covid-стайл. Но на это тоже потребуется время.

В подготовке статьи использованы материалы Avocado Toast и Cheshire Capital.

@chipda // Первую часть читайте в посте выше