🔫 ШЕСТЬ ПРОДАВЦОВ ПРОТИВ ОДНОГО ПОКУПАТЕЛЯ: АНАТОМИЯ КРАХА БИТКОИНА НИЖЕ $100K

1/2

Недавнее ценовое движение BTC фактически разрушило нарратив о цифровом золоте – актив, который не может превзойти по доходности обычное золото, явно теряет свою привлекательность. Параллельно с этим рушится и концепция биткоина как защитного актива, продвигаемая BlackRock и Ларри Финком. Слабые показатели, высокая корреляция с падением акций и низкий коэффициент Шарпа практически гарантируют, что крупные институциональные портфели не будут масштабировать позиции в криптовалюте в ближайшее время.

📉 КРАХ НАРРАТИВОВ И ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

Перфоманс биткоина разочаровывает по всем фронтам.

Если цифровое золото не может обогнать по доходности обычное золото, которое оно якобы должно заменить, то весь нарратив о биткоине как цифровом золоте теряет смысл. Это как если бы электромобиль рекламировали как замену обычному автомобилю, но он ехал бы медленнее и стоил дороже - тогда в чем преимущество? В 2025 году золото показывало гораздо лучшую динамику цены.

Более того, BTC демонстрирует высокую корреляцию с падением фондового рынка, что противоречит концепции защитного актива.

Низкий коэффициент Шарпа (доходность/волатильность) делает биткоин непривлекательным для крупных денег – пенсионных фондов, эндаументов и частных управляющих активами. Эти институты распределяют активы механически, следуя строгим критериям риск-доходности, а не случайным макроэкономическим прогнозам в X, как это делают розничные трейдеры.

Даже если Гарвардский эндаумент держит некоторое количество IBIT, это не означает, что BTC станет распространенным активом в институциональных портфелях. Аргументы о "защите от девальвации" не работают для этих структур – они не добавляют активы на основе спекулятивных макро-идей.

💸 ШЕСТЬ КАТЕГОРИЙ ПРОДАВЦОВ СОЗДАЮТ ДАВЛЕНИЕ

Проблемы с предложением не решились даже при цене ниже 100К, что опровергает предположения о замедлении продаж от старых китов на уровнях 90-100K. Рынок сталкивается с давлением от множества продавцов:

1️⃣ OG-киты продолжают фиксировать прибыль без видимых признаков остановки. Мы толком не видим сколько у них осталось битка и какие у них дальнейшие планы, что создает постоянную неопределенность на рынке.

2️⃣ Свидетели Четырехлетних Циклов, вероятно, уже завершили основную часть продаж, но их влияние все еще ощущается в общем давлении на цену.

3️⃣ Майнеры представляют особую угрозу. Многие компании-майнеры активно переориентируются на строительство дата-центров для ИИ. Для финансирования капитальных затрат они начинают массово продавать накопленные запасы BTC, а рынок больше не вознаграждает их высокими прибылями за HODL криптовалюты.

4️⃣ Розничные инвесторы пытались покупать на падении, но сейчас видят серьезные убытки и вынуждены закрывать позиции ("в жопу эту вашу крипту!")

5️⃣ Институциональные игроки с низкой ценой входа, если они вошли рано через ETF (30-40К), сталкиваются с испытанием после выборов Трампа. Долгосрочные инвесторы несут убытки от ATH и, вероятно будут сокращать позиции, а быстрые деньги уже вышли и вряд ли вернутся к активу в ближайшее время.

6️⃣ Маркет-мейкеры и фонды, которые сильно пострадали из-за действий Binance 10/10 и сейчас сливают свои активы, чтобы выправить финансовое положение — это источник постоянного давления на цену, конца-края этим продажам пока не видно. На любом падении рынка давление продаж на Binance опережает все другие биржи.

Корпоративные казначейства (DAT) пока не создали существенного давления, но приближается момент, когда оптимальным решением станет быть первым, кто обменяет монеты из казначейства на свои акции. А это вызовет каскадный слив другими DATами и спираль смерти.

Дополнительным давлением может стать исключение DAT-компаний из индексов MSCI, что в теории может создать давление продаж в 2-3 млрд долларов, но оно ещё не принято, ждём 15.01.2026 года. Сейлор не считает свою компанию фондом и если вы посмотрите на акционеров Strategy, есть сомнения, что эти волки Wall St позволят убить их корову.

@chipda // Продолжение в посте ниже