Инь и Ян китайской экономики: сдержанный внутренний спрос и экспортная экспансия

В мае розничные продажи в Китае сократились на 0,6% г/г, что стало первым снижением этого показателя в годовом выражении с декабря 2022 г. Продажи автомобилей в Поднебесной снижаются седьмой месяц подряд. В мае общие продажи автомобилей сократились на 2,1% до 2,6 млн ед., внутренние — более чем на 20% до 1,7 млн, тогда как экспорт вырос почти на 70% до 930 тыс. Эффект от программ трейд‑ин постепенно ослабевает — активная фаза этих мер пришлась на 2024–2025 гг., а корректировка субсидий в сегменте электромобилей и бытовой техники способствует снижению стимулов. Потребительское поведение сместилось в сторону сбережений, что находит отражение в падении продаж товаров длительного пользования.

Промышленное производство, напротив, ускорилось до 4,5% г/г, а выпуск высокотехнологичной продукции увеличился на 15% — преимущественно за счёт внешнего спроса на компоненты для искусственного интеллекта и автоматизации. Экспортный канал остаётся ключевым драйвером.

Ситуация с инвестициями, однако, заставляет задуматься: общий спад капиталовложений за 5 мес. превысил 4%, а в секторе недвижимости снижение достигло 16,2%. Официальный курс на технологическую модернизацию не компенсирует сжатие в традиционных отраслях. Даже сфера услуг, сохраняющая рост на уровне 5,4% (за 5 мес. 2026 г.), постепенно замедляется.

Данные подтверждают сохранение трёх дисбалансов в китайской экономике: между внутренним и внешним спросом, между «новыми» и традиционными отраслями, а также между промышленностью и потребительским сектором.
 
#Китай #макро