Рынок цифровых финансовых активов в условиях меняющегося рынка

С момента образования в 2022 г. рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) в России стремительно развивался. К апрелю 2026 г. кумулятивный объем выпусков достиг 3,6 трлн руб., число выпусков превысило 3,8 тыс., а число эмитентов достигло 400. 71% эмитентов ЦФА никогда не выпускали облигации, чему способствовал более простой порядок выпуска ЦФА относительно традиционных форм ценных бумаг. На рынке доминируют «квази-облигационные» ЦФА (99,4% кумулятивного объема), которые выступают аналогом классических долговых ценных бумаг. Зачастую они являются краткосрочными – со сроком погашения до одного месяца.

Текущая конфигурация рынка содержит ряд фундаментальных вызовов. Например, фактически отсутствует вторичный рынок ЦФА, не реализован принцип «одного окна» для инвестиций, действуют существенные ограничения по характеру оборота ЦФА.

В рамках принятого в апреле 2026 г. Государственной Думой в первом чтении законопроекта «О цифровой валюте и цифровых правах» планируется преобразование рынка ЦФА. В частности, речь идет о трансформации инфраструктуры по образу традиционного рынка ценных бумаг, а также объединения рынка с контуром легального оборота криптовалют. Концептуально новый закон должен будет стать единой нормативной базой оборота цифровых активов в России, заменив собой существующие акты.

В настоящий момент готовятся поправки к законопроекту, обзору которых будет посвящен отдельный пост.

#макро #Россия #ЦФА