Ноябрьский холодок на рынке золота

В ноябре 2025 г. цена на золото заметно скорректировалась после осеннего ралли: от октябрьских максимумов около 4,4 тыс. долл./унцию она опускалась ниже 4 тыс. долл./унцию. Падение не стало разворотом тренда, но отражало фиксацию прибыли инвесторов после резкого роста цен и реакцию на новые регуляторные сигналы. Одним из них стало решение Китая, крупнейшего мирового потребителя золота, изменить налоговый режим на розничные покупки.

С 1 ноября 2025 г. Министерство финансов КНР внесло изменение в налоговые льготы на операции по покупке золота для розничных продавцов, работающих через Shanghai Gold Exchange (SGE) и Shanghai Futures Exchange (SHFE). Теперь вместо нулевой ставки, операции облагаются 6% налогом. Решение направлено на охлаждение перегретого внутреннего спроса и ограничение спекулятивных покупок.

Китайская НДС-льгота изначально вводилась как инструмент поддержки, чтобы снизить налоговую нагрузку на операции с физическим металлом, стимулировать ювелирный и инвестиционный спрос и перетянуть оборот из серой зоны на биржу. Это помогло сделать SGE главным каналом оборота золота в Китае и поддержало рост розничного потребления в стране, которая и так является крупнейшим мировым покупателем.