Экономика Китая: замедляемся или ускоряемся?

Согласно официальным данным, в 3 кв. 2025 г. рост экономики Китая составил 4,8% г/г (в среднем за 1-3 кв. 2025 г. — 5,1%, что соответствует целевому показателю по росту экономики на 2025 г. на уровне около 5%). Внешняя торговля продолжает оказывать поддержку китайской экономике: несмотря на снижение стоимости поставок в США в 2-3 кв. на 27% г/г, совокупный экспорт Китая за соответствующий период вырос на 6,3% в годовом выражении.

О росте экономики можно судить по различным показателям: к примеру, CSIS предложил 20 прокси-метрик, разбив их на 4 категории: финансы, промышленность, услуги и настроения участников рынка. Один из наиболее известных альтернативных индикаторов экономического роста Китая — композитный индекс Ли Кэцяна (назван в честь бывшего премьера Госсовета КНР, занимавшего должность в 2013-2023 гг.). Напоминаем, что в этот индекс вошли такие показатели, как объём потребления электроэнергии, железнодорожных грузоперевозок и банковского кредитования. Примечательно, что в индекс Ли Кэцяна включены показатели, относящиеся к финансовой и промышленным сферам, при этом остались неучтёнными индикаторы, отражающие настроения участников рынка (в том числе по ожидаемой деловой активности).

Несмотря на то, что индекс Ли Кэцяна продолжает давать более скромные оценки росту экономики Китая (3,9% за 1-3 кв. 2025 гг. против 5,1% по официальным данным), в 3 кв. 2025 г. впервые с конца 2023 г. было зафиксировано ускорение по этому показателю (+0,4 п.п. к/к, а официальный ВВП, напротив, показал аналогичное по величине замедление к предыдущему кварталу).