Расходы бюджета: опережаем график или корректируем план?

Объем запланированных расходов федерального бюджета на 2025 г. — 42,298 трлн руб. (данные закона о федеральном бюджете). Несмотря на волатильность мировой конъюнктуры, планируемые расходы бюджета по открытым статьям не корректировались с начала 2025 г.

В первой половине 2025 г. было исполнено 50,3% от расходной части федерального бюджета. Для сравнения: в среднем за 2021-2024 гг. эта цифра составляла 42-45% (рисунок выше). Динамика расходов бюджета во второй половине 2025 г. станет важным параметром при принятии решения по ключевой ставке Банком России. Текущие прогнозы регулятора предполагают неизменность бюджетных планов и снижение бюджетного стимула во второй воловине 2025 г.

Ускоренное исполнение бюджета в первой половине 2025 г. может быть связано с ростом авансирования и изменения сезонности расходов. Однако мы не исключаем сценарий, при котором рост расходов федерального бюджета на 2–4 трлн рублей по сравнению с планом может замедлить снижение ключевой ставки во второй половине 2025 года.