ФНБ достаточно для временного сглаживания шоков цен на нефть

Снижение цен на нефть с 63 долл./барр. в начале года до 54 долл./барр. в апреле - риск для экономики РФ, но основной удар на себя примет федеральный бюджет и резерв в Фонде национального благосостояния (ФНБ). Например, при сохранении текущих цен до конца года доходы бюджета могут сократиться на ~2 трлн руб. (от плановых 40 трлн руб.), в то время как потери роста ВВП будут ~0,5 п.п.

Со снижением цен на нефть экономика сталкивалась и ранее, и уже существует механизм, призванный сглаживать последствия для экономики от колебаний цен на нефть – т.н. бюджетное правило. Продажа валюты из ФНБ будет частично восполнять «недостающие» из-за снижения цен на нефть валютные доходы.

В условиях сокращения ликвидной части ФНБ вопросами становятся длительность сохранения цен на нефть ниже уровня бюджетного правила 60 долл./барр. и глубина их снижения. Например, при сохранении текущих цен на нефть ликвидной части резерва будет достаточно на 2+ года (остальные вариации в рисунке). Траты ФНБ на иные цели сокращают срок его возможного использования.

❕ ФНБ «страхует» потери экономики от шоков цен на нефть и газ, но не от сокращения объемов их экспорта и/или снижения цен и объемов экспорта других товаров.