Повышение ключевой ставки ✔️ -> снижение кредитования ✔️ -> сокращение потребительского спроса ✔️ -> замедление инфляции ❓

В оперативных данных Росстата наблюдается замедление темпов роста экономики с начала 2025 г. Наиболее заметные изменения происходят в потребительской активности населения.

Темп прироста розничных продаж в феврале 2025 г. сократился до +2,2% г/г (+5,5% г/г в 4 кв. 2024 г.), и особенно в непродовольственных товарах - до +1% г/г (+5,9% г/г в 4 кв. 2024 г.). С учетом сезонного и календарного факторов (2024 г. високосный, в феврале было больше дней) объем продаж непродовольственных товаров за последние 3 месяца сократился на 2%.

Снижение продаж непродовольственных товаров связано не только с сокращением продаж автомобилей из-за административного фактора (повышение ставок утильсбора), но и со снижением спроса на другие товары длительного пользования: бытовой техники, электроники, мебели. По отдельным товарам снижение объема продаж сопоставимо с периодами спада в 2020 и 2022 гг. (до -10% м/м в среднем за 3 мес.).

Текущее замедление инфляции в непродовольственных товарах может быть связано не только с укреплением курса рубля, но и заметным снижением потребительского спроса.