Не каждой экономике грозит перегрев

16 марта 2025 г. в Китае обнародовали план действий по стимулированию потребления (далее — План). Слабый потребительский спрос — ахиллесова пята китайской экономики, и актуальность поддержки покупательной способности населения особенно возрастает в условиях нового раунда торговой войны, подрывающей экспорт, — важный драйвер экономического роста.

В Плане не содержится целевых количественных показателей, но при этом по обозначенным приоритетным направлениям заметно, что в этом Плане, в отличие от предыдущих, большее внимание уделяется социально-экономическим аспектам поддержки потребительского потенциала (повышение доходов населения, оказание поддержки в рождении, воспитании, образовании детей и пр.). В Плане также впервые была подчёркнута актуальность мер по стабилизации фондового рынка и оздоровлению сектора недвижимости.

По мнению китайских участников рынка, для стимулирования потребительского спроса прежде всего необходимы меры по поддержке рынка труда (в феврале 2025 г. был зафиксирован наиболее высокий за последние 2 года общий уровень безработицы в 5,4%.). Для достижения цели по росту ВВП в 5% в 2025 г., по оценкам экономистов, объём розничных продаж потребительских товаров (ключевой показатель потребления) должен вырасти на 6% г/г (в 2024 г. прирост по этому показателю составил 3,5% г/г) без учёта вероятного падения экспорта, который в 2024 г. составил 30,3% роста ВВП.

Какие, на Ваш взгляд, меры способны внести наибольший вклад в поддержку потребительского спроса в Китае: общие меры монетарного характера (снижение ставок), прямое субсидирование потребления, индексация заработных плат или маркетинг, направленный на изменение модели потребления?