Охлаждение кредитной активности связано не только с высокими ставками

На последних заседаниях Банк России отметил замедление роста кредитного портфеля банков как один из факторов достигнутой жесткости денежно-кредитной условий (ДКУ). В декабре 2024 г. он сократился на 0,15%, после роста в среднем на 1,6% в месяц в течение 2024 г. Однако охлаждение корпоративного кредитования, вероятно, связано и с другими факторами:

🔹 Больший вклад в снижение портфеля кредитов вносит погашение валютного долга компаниями. Снижение портфеля валютных кредитов в ноябре-декабре 2024 г. на 5-6% м/м (-1% м/м в течение 2024 г.) может быть вызвано усилением внешних ограничений на финансовый сектор.

🔹 Снижение кредитного портфеля происходит на фоне несезонно высоких расходов бюджета в январе 2025 г. (+74% г/г). В результате ускоренного авансирования госзаказа компании бюджетополучатели могут сокращать спрос на кредитное финансирование.

🔹 Нельготное кредитование в рублях – основное отражение жестких ДКУ, напротив, замедляется менее существенно, чем это можно наблюдать по общим данным. Портфель таких кредитов компаниям продолжает расти, но все же более медленными темпами (1,2% м/м в ноябре-декабре против 2,2% м/м в течение 2024 г.).