Ожидания от макроэкономической ситуации в России на 2025 г.
 
1️⃣ В 2025 г. в полной мере проявят себя эффекты от высокой ключевой ставки. Рост активов банковского сектора в 2025 г. замедлится примерно в два раза по сравнению с 2024 г. Ограничением для роста кредита станут как снижение спроса из-за высоких процентных ставок, так и снижение предложения кредита из-за макропруденциального регулирования.
 
2️⃣ Замедление кредита (=источника новых денег) в экономике будет сопровождаться ростом издержек предприятий из-за увеличения тарифов, роста налогов, сохранения дефицита кадров и пр. — желание «переложить свои издержки в цену» со стороны предприятий будет расти.
 
3️⃣ Переложить издержки в цены полностью и сохранить статус-кво всем участникам рынка не удастся, т.к. объем новых денег в экономике в 2025 г. прирастет на величину меньшую, чем издержки.
 
▫️ Ожидаем, что в 2025 г. будут наблюдаться значительные перераспределительные процессы между различными экономическими агентами (основным «рычагом перераспределения» станет возможность повысить цену в том или ином звене производственной цепочки).
 
▫️ Консенсус-прогноз ЦЦИ предполагает замедление темпов роста экономики России в 2025 г. до 1,2% с ~4% в 2024 г. Устойчивость макроэкономической ситуации в 2025 г. будет зависеть от возможности корпоративного сектора абсорбировать возросшие издержки, в т. ч. за счет накопленной ранее прибыли, от стабильности на внешних рынках (=стабильности курса рубля и экспортных доходов), а также от степени жесткости монетарной политики в 2025 г.