​​Снижение ставки в США ожидается в сентябре. Китай снижает ставки и планирует очередную реформу монетарной политики

По итогам прошедшего заседания ставка ФРС оставлена без изменений на уровне 5,5% по верхней границе коридора. Американский ЦБ дал рынку сигнал о вероятном снижении ставки на заседании в сентябре, если не возникнет сложностей с дальнейшим снижением инфляции.

Пока картина выглядит двоякой: с одной стороны, вышли позитивные данные по ВВП за 2 квартал (рост на 2,8% против 1,4% в 1 кв.). С другой стороны, показатель инфляции PCE оказался выше ожиданий (+2,9% против +2,7%). Рынки, однако, уже фактически убеждены в снижении ставки ФРС в сентябре, вероятность этого оценивается близко к 90%.

Еще одной интересной темой из мира центральных банков последних недель стало обсуждение возможных изменений в монетарной политике ЦБ Китая. Народный банк КНР хочет изменить свою систему процентных ставок, сделав ее более похожей на существующую в ЦБ развитых стран.

Сейчас система процентных ставок в Китае сложна и включает в себя среднесрочную ставку по кредитам на 1 год (ставка MLF), ставку по операциям обратного РЕПО, которая является краткосрочной. Также существуют индикативные ставки LPR на 1 и 5 лет, которые основаны на ставке MLF и используются для ценообразования долгосрочных ссуд и ипотеки. Такое многообразие ставок усложняет понимание рынком политики ЦБ Китая. Чтобы изменить эту ситуацию, НБК хочет выделить одну основную ставку, которая будет выполнять роль ключевой. Скорее всего, это будет ставка по операциям обратного РЕПО на 7 дней, к ней сейчас приближены рыночные ставки.

Недавнее снижение процентных ставок НБК также началось со ставки семидневного РЕПО, а не с MLF, как это бывало прежде. Видимо, таким образом ЦБ уже начал обозначать эту ставку как основную в своей политике. Переход на новый бенчмарк потребует времени, а новые изменения в уровне ставок в Китае состоятся, скорее всего, не ранее сентябрьского снижения ставки ФРС.