​​ЦБ Китая решил выйти на рынок гособлигаций

1 июля Народный банк Китая (НБК) заявил, что приступит к продажам гособлигаций. Опасения НБК могут состоять в том, что сильно снизившаяся доходность (=сильный рост стоимости) бумаг угрожает финансовой стабильности – в случае резкого отскока цен участники потерпят немалые убытки. На протяжении многих месяцев доходность 10-летних бумаг неуклонно снижалась и в конце июня опускалась до 2,18%, но на фоне заявлений к 8 июля поднялась до 2,3%.

Несмотря на предпринимаемые правительством стимулирующие меры, из-за кризиса недвижимости, неопределённости на фоне слабых данных по инфляции (в июне 0,2% г/г) и деловой активности (нисходящая динамика четвёртый месяц подряд) темпы кредитования снижаются, и банки размещают свободную ликвидность в защитных активах, увеличивая тем самым спрос и цены на них. Переломить долгосрочный тренд вряд ли удастся в силу влияния фундаментальных факторов, меру стоит расценивать как поддержку рынка на краткосрочном горизонте.

Необычность меры заключается в том, что продавать планируется облигации не из собственных запасов: НБК длительное время договаривался с их крупными держателями, у которых при необходимости будет осуществлять заимствования. На балансе НБК находится гособлигаций на 1,5 трлн юаней, но идея продажи чужих бумаг, скорее всего, связана с тем, что у него нет достаточного объема собственных с нужным сроком погашения, на цену и доходность которых он хотел бы влиять.