С сокращением возможностей для обслуживания счетов в «недружественных» валютах в России одной из замен стала возможность сбережения и кредитования в китайских юанях.
С начала 2022 г. объем как депозитов, так и кредитов в «дружественных» валютах в банковской системе увеличился в десятки раз, частично замещая потребность в финансовых инструментах в иностранной валюте. Однако при быстром росте источников фондирования в юанях, размещение их в активах растет явно медленнее.
Одной из видимых сложностей процесса развития кредитования в юанях, помимо краткосрочности и высокой ликвидности пассивов, выступает ограниченная конвертируемость данной валюты.
Доступ к финансовому рынку Китая напрямую невозможен из-за действующего валютного контроля в китайской экономике, поэтому процентные ставки в юанях в России формируются из баланса внутреннего рынка юаня и не повторяют динамику ставок в китайской экономике. Последние снижения ставок ЦБ Китая не привели к снижению доходностей облигаций российских эмитентов, напротив с начала 2023 г. они увеличивались.
Данная особенность осложняет формирование предсказуемой стоимости финансирования в юанях на различные сроки - бенчмарка для безрисковых ставок, аналогичного кривой ОФЗ в российских рублях. А меньшая определенность становится источником повышенного риска и уровня процентных ставок в юанях в российской экономике. Создание внутреннего бенчмарка может устранить препятствие для развития такого кредитования.
