​​Внутренний спрос ускорился, внешний сократился

По данным Росстата ВВП в 1 кв. 2023 г. сократил отставание до -1,8% г/г (в 4 кв. 2022 г. -2,7% г/г). Однако темпы восстановления экономической активности замедлились, по нашим оценкам изменение ВВП к предыдущему кварталу составило +0,3% кв/кв (здесь и далее с исключением сезонности), после +1% кв/кв в 4 кв. 2022 г.

Замедление темпов восстановления преимущественно было вызвано сокращением торгового баланса с внешним миром (чистый экспорт сократился) при обратной тенденции в виде ускорения внутреннего спроса.

Внутренний спрос в экономике растет не только за счет возросшего потребления гос.сектора (сезонность в нем сместилась с 4 кв. в 1 кв.), но и за счет быстрого увеличения потребительской активности.

В 1 кв. 2023 г. потребление возросло на 1,3% кв/кв (эквивалентно 5,6% в годовом выражении). По оперативным данным во 2 кв. 2023 г. тенденция сохранилась.
Накопленные домохозяйствами в 2022 г. сбережения (~9 трлн руб.), как результат отложенного спроса, и растущие на дефицитном рынке труда зарплаты могут способствовать увеличению объемов потребления, но только при возможности внутреннего производства удовлетворить растущий спрос (в противном случае номинальные расходы перейдут в инфляцию и не приведут к росту объемов).