欧债抛售潮持续发酵 法债连跌六周、德债成避险主力

欧洲主权债券抛售行情仍在延续。周四法国国债再度承压，收益率上行，创下 G10 经济体中最差连续下跌表现，压力传导至意大利、希腊等南欧债市。法国 10 年期 OAT 国债收益率升至 4.897%，处于数十年高位，前一交易日录得 9 月底以来最大单日涨幅，基准借贷成本有望连续第六周走高。

法国债市走弱拖累全欧固收情绪，外围主权债风险溢价抬升，投资者要求更高收益才愿意持有。债市抛售带动欧元兑美元跌至 17 个月低点，美元走强。AJ Bell 分析师 Danni Hewson 称，债市下跌叠加油价逼近 100 美元 / 桶，反映市场担忧中东冲突冲击原油供应。

法国债市承压源于多重因素：财政赤字高企、大规模发债叠加政治僵局。2027 年预算草案显示财政赤字达到 GDP 的 5.4%，高于欧盟 3% 红线。大选在即，市场怀疑法国难以顺利推进减支计划。法国央行行长穆兰承认财政形势严峻，但表示无需欧洲央行紧急介入救市。

资金涌入评级稳健的德国国债避险。德国 10 年期国债收益率小幅升至 3.498%，受避险买盘压制涨幅有限；2 年期国债收益率回落至 3.055%，交易员押注欧洲央行后续将采取渐进、审慎的降息路径。