厄尔尼诺催生棕榈油减产预期，市场短期平稳中长期看涨

受超强厄尔尼诺导致的东南亚干旱天气影响，全球棕榈油市场迎来关键变量。棕榈油应用场景广泛，横跨食品、生物柴油、日化、油脂化工等领域，叠加供给集中、刚需稳定的特点，价格波动敏感度极高。

印尼、马来西亚掌控全球超八成棕榈油产能与出口量。受干旱天气滞后影响，2027年两国棕榈油产量预计合计减少190万吨。参考2015至2016年超强厄尔尼诺行情，两地单产大幅下滑，全球棕榈油价格最高涨幅达35%，本轮减产预期已提前撬动市场远期报价。

目前市场呈现短期宽松、长期看涨的格局。9月马来西亚棕榈油出口同比回落、产量环比增长，国内截至9月18日商业库存同比大增59.8%。9月30日，国内棕榈油期现货价格走势平稳，无大幅波动。

业内分析表示，当前市场处于累库周期，短期涨价动力不足，但中长期减产确定性强，价格支撑持续加固。本轮行情下，A股棕榈油产业链分化明显，上游加工企业承压，拥有印尼海外原料基地的赞宇科技等企业，可依托供应链优势对冲原料涨价风险。