#Товары
🧪 Китайские полимеры: сырьё поддерживает цены, спрос ограничивает рост

Сентябрь оказался для китайского рынка пластмасс месяцем заметного, но неравномерного движения цен. В первой половине месяца котировки поддерживали удорожание нефтехимического сырья, ремонты производств и сокращение запасов. Однако ближе к концу сентября влияние этих факторов стало слабее: конечный спрос оказался недостаточно сильным, чтобы все производители смогли переложить возросшие издержки в отпускные цены.

📈 Лидер движения

С 4 по 24 сентября полистирол подорожал на 7,8%, до 11 083 юаней за тонну. Одним из факторов поддержки стало удорожание стирола — основного сырья для его производства. В начале сентября предложение стирола в Китае сократилось из-за ремонтов предприятий, одновременно уменьшились запасы в портах Восточного Китая.

Однако уже во второй половине месяца картина стала меняться. Высокие цены на сырьё начали сильнее давить на переработчиков, а покупатели не спешили принимать новое повышение цен. В результате стирол отступил от локальных максимумов, а рост полистирола практически остановился.

📊 Похожая история — в полиэфирной цепочке

PET с начала рассматриваемого периода прибавил около 4,7%, до 8 643 юаней за тонну. Поддержку этому сегменту оказывало удорожание сырья для производства полиэфиров. В частности, на рынке сохранялась напряженность с поставками очищенной терефталевой кислоты и этиленгликоля. Дополнительным фактором стали ремонты нефтехимических предприятий.

Причем давление со стороны сырьевых затрат сохранялось и в третьей декаде сентября. 24 сентября цены и биржевые котировки сразу нескольких компонентов полиэфирной цепочки вновь резко выросли. Это помогло полиэтилентерефталату удержать значительную часть сентябрьского повышения.

↔️ Среднюю динамику показывают полипропилен и поликарбонат

Полипропилен вырос с 4 сентября примерно на 2,6%, а поликарбонат — на 1,4%. Оба материала в течение месяца поднимались выше текущих значений, но затем частично потеряли рост. Это хорошо показывает одну из главных особенностей сентября, т.к. подорожание сырья создавало поддержку ценам, но слабый спрос ограничивал возможность производителей продолжать повышение.

📉 А вот ABS и PVC уже ушли в минус

ABS с начала периода подешевел примерно на 1,1%. После роста в первой декаде сентября котировки начали устойчиво снижаться. Один из факторов — ослабление акрилонитрила: к 20 сентября его цена в Китае снизилась примерно на 500 юаней/т из-за восстановления предложения и слабого спроса. Покупатели в основном приобретали сырьё только под текущие потребности.

Сильнее остальных просел PVC — −3,5%, до 4 665 юаней/т. Причем издержки производителей, напротив, росли: дорожали и карбид кальция, и этилен. Это важный сигнал — даже повышение себестоимости оказалось недостаточным для устойчивого роста цен. Уже в начале сентября отраслевые оценки описывали ситуацию формулой «издержки поднимают ценовой минимум, спрос ограничивает потолок».

📌 Что в итоге?

Сентябрь показал раскол китайского рынка полимеров на две части. Там, где предложение сырья остается ограниченным — прежде всего в цепочках стирола и полиэфиров — цены удерживают значительную часть роста. Там, где предложение восстанавливается, а покупатели не готовы принимать более высокие цены, сырьевой импульс быстро затухает.
Именно поэтому разброс результатов уже достигает более 11 п.п.: от +7,8% у полистирола до −3,5% у PVC.

Перед китайскими праздничными каникулами ключевой вопрос теперь не столько в стоимости нефти, сколько в том, сможет ли восстановиться конечный спрос и принять уже произошедший рост себестоимости. Пока рынок показывает, что далеко не во всех сегментах это получается.

💬 Cbonds в Max