AI数据中心债务遭遇抛售，Anthropic凭有限财务数据获得小机构最高的垃圾级信用评级

Anthropic的融资安排正是这种复杂资本结构的例子。

公司在自身资产负债表几乎没有债务的情况下，可以通过合作伙伴、特殊目的实体和获得担保的融资安排，获得数百亿美元的芯片使用权。

但这些债务最终仍然需要依靠AI业务创造的收入偿还。

如果未来AI需求增长放缓，不仅直接承担风险的贷款机构可能遭受损失，相关芯片供应商、数据中心开发商和其他融资参与者也可能受到冲击。

Anthropic获得BB+信用评级，说明至少有一家小型评级机构认为，公司已经接近具备投资级偿债能力，但这一判断是在重要现金流数据缺失的情况下作出的。

随着Anthropic准备寻求新一轮600亿美元融资，以及整个AI行业继续扩大基础设施投资，投资者将更加关注这些企业实际创造现金流的能力，而不仅仅是收入增长率和未来市场规模预测。

目前，AI行业仍在吸引巨额资本，但债券市场的表现已经显示，投资者对相关债务风险的容忍度正在下降。

对于Anthropic、OpenAI以及支撑它们的云计算和数据中心企业来说，未来能否继续获得低成本融资，将越来越取决于AI服务收入能否真正转化为足以偿还债务的现金流。

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