🪙 ₽/$: Резюме - Почему рубль ослабевает?

Наши прогнозы по ₽/$ были самыми пессимистичными из обсуждения, которое делал РБК.Pro - повторим их:

• рублевые ставки не компенсирует рублевый риск: дельта между ключевой ставкой Банка России и Феда минимальна за историю

• публика переводит сбережения из российской банковской системы в банки зарубежных стран: как $43.5 млрд. ушло на депозиты за рубежом

• статистика завышает выручку экспортеров - значительная ее становится торговыми кредитами, остатками на счетах корпоратов за рубежом - аномальный отток капитала в $147 млрд. за 2022

• рост потребкредитования помогает росту розничной не-продовольственной торговли, но и росту импорта

• аномальный рост бюджетных расходов так же стимулирует импорт - как напрямую, так и в виде потребительского спроса

• бюджетное правило забирает у сберегателей в рублях апсайд от роста цены нефти - даже если цена нефти вырастет, бенефициаром окажется ФНБ/Правительство, не частный сектор

🫡 Более того, бюджетное правило версии 2023 включает устроено таким образом, что ослабление курса приводит к падению продажи и далее росту покупок юаней Минфином - т.е. слабость рубля еще сильнее сократит доступный пул валюты для частного сектора

@c0ldness