🔸 Золото держится вблизи исторических максимумов, несмотря на рост реальной доходности 10-летних TIPS до 2,93%. Привычная зависимость «рост ставок — падение золота» перестала работать.
🔸 Главный драйвер — покупки центробанков: в 2025 году 863 т, в 2022-м — рекордные 1100 т. После заморозки резервов России золото покупают как актив без эмитента, защищённый от блокировок.
🔸 Прогнозы: Goldman Sachs — $4650 к концу 2026 года и $5400 к концу 2027-го. WGC ждёт диапазон ±5% от $4100 при текущем фоне. В зоне риска — длинные корпоративные облигации, низкодоходная недвижимость и bond proxies.
Treasuries дают ликвидность и доходность. Золото уменьшает зависимость резервов от обязательств других государств. Они становятся скорее компаньонами, чем конкурентами, — World Gold Council.
Золото изменило роль: теперь это не только защита от инфляции, но и страховка от юрисдикционных рисков. Спрос центробанков остаётся ключевым фактором, а высокая безрисковая доходность повышает требования к другим активам.
🎥 ProБанки