Первая в России секьюритизация микрозаймов: что внутри выпуска

На российский долговой рынок выходит новый инструмент — облигации класса А, обеспеченные портфелем потребительских микрозаймов MoneyMan. Для российского рынка это первая сделка, в которой базовым активом неипотечной секьюритизации стал портфель МФО.

Объем размещения составит до 1 млрд рублей. Купон — фиксированный, с ежемесячными выплатами, ставка — не более 17% годовых. Ориентир доходности находится на уровне 18,4%, ожидаемое погашение — в сентябре 2028 года. С 17-й купонной выплаты начнется постепенная амортизация номинала.

Главное здесь — структура защиты старшего транша. На 1 млрд рублей облигаций класса А приходится около 1,4 млрд рублей займов. Младший транш должен составить не менее 29% совокупного выпуска: он погашается после класса А и первым принимает возможные убытки. Дополнительно создается резервный фонд в размере до 9,5% номинала — примерно на шесть ежемесячных купонов.

В обеспечение включаются только непросроченные и не обремененные займы размером до 100 тыс. рублей. Если качество портфеля начнет ухудшаться, предусмотрены триггеры досрочной амортизации.

Сама MoneyMan работает на рынке больше 13 лет. По итогам 2025 года компания выдала займов на 57 млрд рублей, причем 85% выдач пришлось на повторных клиентов. Выручка по МСФО составила 28 млрд рублей, чистая прибыль — 2,5 млрд.

По заявленным параметрам выпуск выглядит интересным сочетанием высокой доходности и многоуровневой защиты. При этом важно дождаться окончательного подтверждения рейтинга и учитывать, что надежность конструкции напрямую зависит от качества залогового портфеля. Несмотря на то что займы традиционно считаются высокорисковыми, кредитный портфель имеет наивысший рейтинг ААА.

Совкомбанк выполняет функции организатора и резервного сервисного агента.

См.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1346608

Мы в MAX