Инвестиции: пора восстанавливать, а не делать вид, что нет проблем
 
🔸 Удивительные вещи пишет канал MMI о прямо-таки небывалом всплеске инвестиционной активности в экономике во II квартале 2026 года. Совпадение или нет, но опубликовано все это было прямо перед Восточным экономическим форумом, где инвестиции традиционно являются одной из центральных тем для обсуждения. Кстати сказать, на форуме даже представители госбанков открыто говорили о том, что экономика переохлаждена, и пора переходить к поддержке инвестиций.  
 
Однако те, кто слишком уж заряжен на пропаганду жесткой ДКП, даже в очевидном примере с рухнувшими инвестициями пытаются «натянуть сову на глобус», заявляя, что инвестиции в номинальном выражении (!) растут. И это при том, что по данным Росстата, реальные темпы роста инвестиций в основной капитал составили -6,6% в годовом выражении. А с учетом провала в первом квартале в целом за полугодие получается ‑9,9% г/г.
 
Темпы падения инвестиций слишком уж велики, чтобы объяснять это только ростом цен на инвестиционно-строительную продукцию. Кроме того, есть примеры, когда при высоких дефляторах инвестиции в реальном выражении все равно показывали рост, а не падение. Например, такое было в 2022 году, когда дефлятор инвестиций составлял более 14%, но инвестиции в реальном выражении выросли на 6,7%. А все потому, что в то время инвестиционная активность, несмотря на масштабные шоки, действительно повышалась на фоне запуска структурной трансформации экономики и ряда шагов навстречу бизнесу, в том числе и в части ДКП.
 
Нужно учитывать и то, что инвестиционные расходы теперь в большей степени, чем раньше, направляются на восстановление существующих мощностей, а не на создание новых. Примеров немало – это «внеплановые ремонты» НПЗ, восстановление заводской и логистической инфраструктуры и т.д. С точки зрения учета все это относится к расходам на инвестиции в основной капитал, и по всей видимости, такая компонента инвестиций может расти и в следующих кварталах. Показатели инвестиций при этом могут улучшиться, однако с точки зрения макроэкономики восстанавливать активы – совсем не то же самое, что строить новые. В первом случае благодаря таким расходам удается избежать сжатия предложения, а во втором – добиться его расширения. Но для того, чтобы инфляция стала стабильно низкой, нужно именно второе. Призывать же к подъему ставок якобы для снижения дефлятора инвестиций – значит, либо намеренно передергивать информацию, либо показывать непонимание процесса, ведь от этого ни потребности в ремонтах, ни тарифы, ни цены на стройматериалы ниже не станут.

#инвестиции #ДКП