Провал региональной повестки в денежно-кредитной политике
 
🔸Проходящий на этой неделе Восточный экономический форум напоминает о важности региональной составляющей в экономической политике. Для того, чтобы лучше работать на земле, принимаемые решения должны учитывать региональную специфику и быть адаптированы к местным условиям. И это особенно справедливо для такой огромной страны, как Россия. Может ли политика инфляционного таргетирования, которая, напомним, была впервые опробована в крошечной по российским меркам Новой Зеландии, быть успешной, если не учитывать региональные особенности и имеющиеся ограничения в логистике и прочей инфраструктуре?
 
Внимательное изучение текста «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики» показывает, что Банк России в своей политике практически полностью игнорирует пространственную неоднородность российской экономики. Региональной проблематике в документе посвящено отдельное приложение, однако его содержание вызывает серьезные вопросы. Да, Банк России признает наличие региональной разнородности и даже приводит данные о разбросе инфляции. Но это лишь простая констатация статистических фактов, не переходящая в плоскость практических решений. ЦБ ограничивается  декларацией, что «единая ДКП может не полностью соответствовать бизнес-циклу каждого региона», но не предлагает никаких практических шагов, направленных на выравнивание диспропорций, которые могли бы помочь в достижении цели по инфляции.
 
Принципиально иной подход демонстрирует Народный банк Китая (НБК), чьи программные документы последовательно интегрируют региональную повестку в денежно-кредитную политику. В своих годовых отчетах НБК регулярно говорит об участии в правительственных проектах регионального развития, таких как зона свободной торговли и свободного порта на острове Хайнань, регион Большого залива (Гуандун-Гонконг-Макао) и комплексное развитие района дельты реки Янцзы. Участие китайского ЦБ в таких проектах заключается в особом подходе к таким регионам в виде сниженных норм обязательных резервов для банков, активно кредитующих проекты в депрессивных провинциях, целевого рефинансирования инфраструктурных инициатив, специальных механизмов поддержки для сельского хозяйства и малого бизнеса.
 
Российскому регулятору стоило бы перенять эту логику: вместо того, чтобы ждать возвращения инфляции к цели за счет подавления спроса во всех регионах без разбора, начать внедрять адресные инструменты поддержки регионального развития - например, создать механизмы льготного рефинансирования для инвестиционных проектов на Дальнем Востоке и в Сибири.

#ДКП #ВЭФ #регионы #инфраструктура #экономика #инфляция #Дальний_Восток #ЦБ