Коронавирус заставил власти разных стран искать разные способы привлечения денег для финансирования необходимых расходов. Центробанк Индонезии, к примеру, профинансирует индонезийский госбюджет для борьбы с пандемией в объеме $40 млрд. Среди стран с формирующимися рынками это крупнейшая программа монетизации долга.

Правительство Индонезии хочет, чтобы ЦБ взял на себя большую часть финансовых обязательств по борьбе с пандемией. Общая сумма затрат должна составить $63,3 млрд, из которых 64% лягут на Центробанк, а остальное покроет госфинансирование. Деньги ЦБ пойдут на поддержку структур здравоохранения и соцзащиты, реализацию продовольственных программ, а также частично на помощь малому и среднему бизнесу. Регулятор готов предоставить государству деньги по процентной ставке ниже среднерыночной, или даже по нулевой.

Ситуация примечательна тем, что подобное прямое денежное покрытие бюджетного дефицита долгое время считалось неприемлемым – особенно на развивающихся рынках. Считается, что это повышает потенциальные риски, связанные с ростом инфляции, а также ставит под угрозу независимость Центрального Банка. Также может пострадать и кредитный рейтинг страны, а это усложнит последующие внешние заимствования.

Но власти Индонезии посчитали данный шаг вполне допустимым. Финансирование на рынках сейчас не лучший вариант, а дефицит бюджета надо чем-то закрывать. Инфляция в Индонезии при этом остается низкой и находится под контролем.

Этот опыт для России представляет немалый интерес, тем более что Индонезия вот-вот обгонит нас по размеру экономики. Вообще, ситуация требует внимания. Многие развитые страны вполне себе финансируют бюджет за счёт покупки госбумаг, и уже давно, и даже не только в кризис. Отличия лишь в том, насколько открыто это делается. Развивающиеся, как видим, тоже уже не стесняются. Набирающая популярность Modern Monetary Theory (MMT) в свою очередь так прямо указывает, что способ финансирования дефицита бюджета значения не имеет, и именно с точки зрения инфляции. И только у нас мы продолжаем даже в кризис играть в независимость ЦБ, по сути выливающуюся в несогласованность его действий с Правительством, заодно тормозя экономическую активность в стране.