🔲 Ослабление рубля, совпавшее с обострением конфликта на Ближнем Востоке, не связано с ухудшением фундаментальных показателей российской экономики и является краткосрочным, уверены в ЦБ и инвестбанках.

⚫️ Зампред Банка России Алексей Заботкин 23 марта на встрече с депутатами в Госдуме заявил, что тенденции ослабления рубля нет, но есть «колебания внутри диапазона», в котором курс национальной валюты к доллару, евро и юаню изменяется еще с апреля 2025 года.

📌 Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина объясняла ослабление двумя факторами: действующим с лагом снижением цен на нефть в январе-феврале и приостановкой регулярных валютных операций Минфина в рамках бюджетного правила.

◼️ По мнению банкиров, наблюдаемое движение курса — это «подстройка уровня». Прогнозируется, что без существенного роста импорта, ускорения оттока капитала или снижения ставки ЦБ давление на рубль должно ослабевать. Дополнительную поддержку могут оказать высокие цены на энергоносители, эффект от которых проявится во втором квартале.

🖋 БТ: Опрошенные экономисты оптимизм банкиров не разделяют. По их мнению, из-за обострения конфликта на Ближнем Востоке и взрывного роста цены на нефть выше $100 долларов за баррель, рубль, курс которого Центробанк поддерживал интервенциями в период низких нефтяных цен, «попал из огня, да в полымя».

⚫️ Ключевой фактор ослабления — это механизм бюджетного правила, согласно которому при цене нефти выше базовой «точки осечения» (сейчас около 59 долларов) возникают избыточные нефтегазовые доходы. По правилу Минфин обязан выкупать иностранную валюту (в основном юани) и направлять её в ФНБ. Для этого ведомство продаёт рубли на внутреннем рынке, создавая дополнительное предложение рублей и дополнительный спрос на валюту.

◼️ В итоге получается, что курс рубля падает (доллар и юань дорожают), укрепление рубля от притока экспортной выручки (экспортёры продают валюту) частично или полностью «съедается». При нефти за $100 и более избыток доходов огромен, и Минфин вынужден выкупать гораздо больше валюты, чем при цене $70 за баррель. Это создает сильное дополнительное давление для ослабления рубля, даже если экспортёры активно продают валюту.

📌 Сейчас ситуация усугубляется, так как экспортеры придерживают валюту в ожидании еще более высоких цен или из-за неопределённости. В результате, дорогая нефть, которая теоретически должна укреплять рубль, на практике усиливает его падение через этот фискальный механизм. Кроме того, на фоне ожидаемого продолжения снижения ключевой ставки ЦБ давление на рубль только растёт.

⚫️ При этом ЦБ даже «словесных интервенций» не предпринимает, затрудняя работу бизнесу и жизнь гражданам качелями на курсах валют.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат