🔲 Денежно-кредитная политика должна оставаться жесткой для минимизации эффектов от проинфляционных факторов и возвращения инфляции к цели, считают в Банке России.

⚫️ В январе-феврале 2026 года ДКП смягчалась, но оставалась жёсткой. По данным регулятора, инфляционные ожидания населения и бизнеса в первые два месяца года снижались, а рыночные ожидания сохранялись на уровне предыдущих месяцев.

⚫️ Как следует из обзора ЦБ, в начале текущего года реализовался временный проинфляционный эффект от повышения ставки НДС и других сборов, а в дальнейшем, как прогнозируется, цены вырастут на фоне плановой индексации тарифов на коммунальные услуги.

📌 «ДКП пока должна оставаться жесткой, чтобы минимизировать проявление вторичных эффектов от временных и разовых факторов на инфляцию и обеспечить ее снижение и последующее закрепление на целевом уровне», — отмечает регулятор.

◼️ Очередное заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке пройдет через неделю, 20 марта. Большинство рыночных аналитиков прогнозируют, что на этом заседании регулятор снизит ее на 0,5 п.п. — до 15%.

🖋 БТ: На первом в 2026 году заседании 13 февраля ЦБ снизил ключевую ставку до 15,5%, и его глава Эльвира Набиуллина выразила уверенность в продолжении этой тенденции. Несмотря на то, что это уже шестое снижение ключевой ставки подряд, оно составило всего 0,5 п.п. — такими темпами «снижаться» можно еще долго.

⚫️ Мы отмечали, что некоторое изменение позиций Набиуллиной может являться результатом рекомендаций смягчить денежно-кредитную политику, которая помогает зарабатывать банкам, но сдерживает рост экономики. У нас складывается впечатление, что «оппоненты ЦБ» таки дошли уже и до Владимира Путина, и очевидно, что к его рекомендациям Эльвира Сахипзадовна не могла не прислушаться. Хотя и осталась при своем мнении.

📌 В целях «охлаждения экономики» Набиуллина продолжает последовательно отстаивать ужесточение денежно-кредитной политики, несмотря на то, что ее эксперименты с НДС и ключевой ставкой дорого обходятся соотечественникам. Такой расклад настраивает против нее не только теряющих доход влиятельных «госкапиталистов», но и вчерашних партнеров по «группе технократов» вроде первого замглавы АП Сергея Кириенко и главы Сбера Германа Грефа.

⚫️ В текущей ситуации высокая ключевая ставка не дает развиваться экономике, делает кредиты непривлекательными и в целом отражается на покупательской способности, а низкая ключевая ставка чревата разгоном инфляции. По сути, мы оказались в «ловушке Набиуллиной», когда любой ход только ухудшит нашу ситуацию.

◼️ Чтобы скрыть провалы, Центробанк давит на правительство Михаила Мишустина, вынуждая для исправления дисбалансов прибегать к непопулярным мерам (в частности, к ужесточению налогового бремени), которые не только бьют по кошельку россиян, но и блокируют экономическое развитие.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат